S&P tem seu pior começo de ano desde 1939
Ações de tecnologia foram as mais atingidas
O S&P 500 caiu mais de 13% entre janeiro e abril deste ano. Esse é o pior começo de um ano em quatro meses desde 1939, quando o investidor de longa data Warren Buffett tinha apenas nove anos.
Comparar o mercado de ações de hoje com o de 83 anos atrás não é totalmente justo – O S&P era composto por apenas 90 empresas naquela época.
Mas foi um primeiro terço do ano abismal para investidores de qualquer ponto de referência. O Dow caiu 9% até abril e o Nasdaq, pesado em tecnologia, despencou 21%.
A venda diminuiu um pouco no primeiro dia de negociação de maio. O Dow caiu 0,1% na segunda-feira (2) no que foi um dia volátil de negociações. O S&P 500 ficou estável, enquanto o Nasdaq subiu 0,9%.
Há um velho ditado de Wall Street que diz que muitos investidores “vendem em maio e vão embora”. É uma referência concisa à teoria de que os comerciantes otimistas fazem uma pausa durante os meses de verão e início do outono e que as ações normalmente caem até pouco antes das férias de inverno.
Mas este ano a grande liquidação já pode ter acontecido, pois parece ter havido uma boa quantidade de ações induzidas pelo pânico vendendo recentemente. O CNN Business Fear & Greed Index, que mede sete indicadores de sentimento do mercado, estava no modo Fear depois de cair brevemente no território Extreme Fear na segunda-feira.
Os investidores foram embora, mas podem voltar
O mercado tem muito com o que se preocupar. O Federal Reserve está prestes a começar a aumentar as taxas de juros de forma mais agressiva para combater a inflação. Preocupações com variantes do Covid e bloqueios em partes da China estão assustando os investidores globais.
Depois, há a invasão da Ucrânia pela Rússia. Todos esses fatores levaram a crescentes preocupações com a recessão.
As ações de tecnologia foram as mais atingidas, com a Amazon, a proprietária do Facebook Meta e a Netflix em queda. Uma das empresas favoritas do investidor, a Netflix, que caiu impressionantes 68%, é o pior desempenho no S&P 500 até agora este ano.
Mas há outro ditado contundente entre os operadores: “As ações escalam uma parede de preocupação”. Os mercados geralmente se recuperam em tempos difíceis, em parte porque os investidores estão olhando para um futuro mais promissor, quando todos esses medos diminuírem.
Então, o pior para as ações ainda está por vir, ou o mercado está finalmente perto do fundo? Alguns estrategistas veem motivos para otimismo.
“Os mercados provavelmente estão dando pouco crédito ao progresso da cadeia de suprimentos, movimentos de políticas antiinflacionárias e resiliência do mercado de energia – todos os quais parecem estar se movendo na direção certa e podem melhorar o sentimento e a avaliação no devido tempo”, Robert Teeter, gerente diretor da Silvercrest Asset Management, disse em nota na segunda-feira.
Teeter acrescentou que o mercado de trabalho continua saudável e que os relatórios de lucros do primeiro trimestre foram “respeitáveis”, apesar de “vários tropeços proeminentes”, principalmente em tecnologia.
“Com muitas das más notícias em aberto e a perspectiva de melhores notícias, os investidores podem ser prudentes em estender seu horizonte de tempo à medida que a resolução de problemas se instala”, acrescentou Teeter.
As preocupações com a estagflação
Os consumidores americanos ainda não estão mostrando sinais de estarem muito preocupados.
Embora as medidas de confiança e sentimento tenham diminuído devido a preocupações com a inflação, as vendas no varejo permanecem fortes, um fenômeno que alguns economistas apelidaram de “gastos de vingança” após dois anos brutais de pandemia. E no que diz respeito aos lucros corporativos, as ações falam mais alto que as palavras.
“Após dois anos de restrições da Covid, as pessoas querem sair e ter os meios para fazê-lo. O dinheiro das famílias superou a dívida pela primeira vez em três décadas”, disse Linda Duessel, estrategista sênior de ações da Federated Hermes, em um relatório na semana passada.
“A América corporativa também está em ótima forma”, acrescentou. “Os lucros e o fluxo de caixa estão em níveis recordes. As margens de lucro estão em níveis recordes ou próximos deles. As estimativas de lucros do S&P 500 continuam subindo. E os balanços das empresas estão positivos.”
Há motivos legítimos para se preocupar que a combinação de taxas de juros crescentes e preços mais altos do petróleo possa eventualmente levar a uma recessão ou estagflação, a combinação de crescimento lento e aumento dos preços ao consumidor. Mas parece que ainda não chegamos lá, o que é bom para os investidores.
Além do mais, toda a estratégia de venda em maio e retirada não se concretizou nos últimos anos.
É uma ideia estranha pensar que as ações devem tropeçar no verão porque os comerciantes estão supostamente pulando no Jitney para os Hamptons e jogando seus telefones no Oceano Atlântico. Mas no ano passado, o S&P subiu 10% entre o início de maio e o final de outubro.
De acordo com dados compilados no ano passado pela LPL Financial, o S&P 500 teve um ganho médio de 5,7% entre maio e outubro na última década. A única vez que o mercado caiu nesse período foi em 2015.
