O que pode acontecer com a economia da Alemanha com um governo de esquerda
Para analistas, apenas uma coisa é certa: quem assumir o controle terá que administrar a recuperação contínua da pandemia do coronavírus
Angela Merkel está prestes a deixar o cargo de chanceler da Alemanha após 16 anos, marcando o início de uma nova era para a maior economia da Europa.
Os resultados da eleição de domingo são difíceis de prever, e a formação de um governo pode levar semanas ou meses para acontecer. Mas quando a poeira baixar, as pesquisas indicam que o novo chanceler pode ser Olaf Scholz, do Partido Social-Democrata, de esquerda, que conduziu a economia da Alemanha durante a pandemia como ministro das finanças em uma coalizão com Merkel.
Enquanto isso, os verdes podem mais do que dobrar seu número de assentos no parlamento.
O partido de Scholz e os Verdes poderiam fazer parceria com o Partido Democrático Liberal, pró-negócios, ganhando poder o suficiente para mudar a agenda econômica do país para a esquerda. A tributação e os gastos podem aumentar à medida que os líderes políticos dobram a digitalização e a política climática, enquanto a cautela sobre o aumento da dívida governamental pode ficar em segundo plano.
“Verdes e liberais em uma coalizão trariam as forças inovadoras mais frescas que tivemos em um governo alemão”, disse Carsten Brzeski, chefe global de pesquisa macro do ING.
Gaste mais, se preocupe depois?
Os bancos globais dizem que o resultado final da disputa pós-eleitoral entre os partidos está longe de ser certo, enquanto aconselham os investidores a se prepararem para dois resultados potenciais: uma coalizão do partido socialista, Partido Verde e Partido Democrático Liberal, ou uma vitória estreita do centro-direita de Merkel com a União Democrática Cristã, liderada por Armin Laschet, que provavelmente também precisaria se unir aos Verdes e ao Partido Democrático Liberal.
A primeira opção marcaria um movimento para a esquerda, mas seria menos dramática do que uma aliança entre o SPD, os verdes e o esquerdista Die Linke. Esse resultado, que poderia produzir esforços muito mais ambiciosos para redistribuir a riqueza e arrecadar impostos, foi minimizado pelos analistas e provavelmente pegaria os investidores de surpresa.
Qualquer combinação que assumir o controle terá que administrar a recuperação contínua da pandemia do coronavírus. A economia da Alemanha deve crescer 2,9% neste ano e 4,6% no próximo, após contrair 4,9% em 2020, de acordo com as últimas projeções da Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico.
No entanto, dados recentes indicam que o ritmo pode estar diminuindo. O índice Ifo, que acompanha o clima de negócios do país, caiu pelo terceiro mês consecutivo em setembro, de acordo com dados divulgados na sexta-feira (24). O crescimento mais lento na China, as cadeias de suprimentos complicadas e os preços de gás em alta podem cobrar o seu preço no fim das contas.
Essa retração pode aumentar a pressão sobre os novos líderes do país para que as regras fiscais notoriamente rígidas da Alemanha sejam descartadas para que possam continuar gastando na economia doméstica.
O país consagrou o chamado “freio da dívida” na constituição em 2009, limitando severamente os empréstimos públicos após a crise financeira, com poucas exceções. Por causa da pandemia, as regras da dívida foram suspensas até 2023. Isso permitiu que os empréstimos alemães aumentassem, com a relação dívida/PIB do país subindo acentuadamente para 70% em 2020.
Embora essa proporção seja insignificante em comparação com os Estados Unidos, onde a dívida agora deve exceder o PIB anual, os partidos de centro da Alemanha estão ansiosos para colocar as finanças públicas do país de volta sob controle. Os verdes, por sua vez, querem uma flexibilização mais permanente das regras da dívida.
Os estrategistas do UBS, Dean Turner e Maximilian Kunkel, acreditam que o freio da dívida — que se tornou um princípio fundamental do conservadorismo fiscal alemão — provavelmente permanecerá em vigor, já que derrubá-lo exigiria uma maioria de dois terços no parlamento.
Ainda assim, eles esperam que os novos líderes da Alemanha encontrem outras maneiras de aumentar os gastos para enfrentar a crise climática, uma questão que ganhou ainda maior destaque depois que inundações devastadoras atingiram o país em julho.
“A única área comum de acordo para todas as partes é a necessidade de enfrentar a mudança climática”, escreveram Turner e Kunkel em uma nota de pesquisa recente. Qualquer que seja a coalizão que surja, ela fará o investimento verde crescer.
Lidando com a crise climática
Brzeski espera que a nova coalizão governista, independentemente de sua composição, crie um veículo especial de investimento para contornar o freio da dívida, permitindo que o dinheiro flua para iniciativas verdes.
Com um governo de coalizão mais liberal, entretanto, alguns cronogramas poderiam ser antecipados.
“[Os verdes] provavelmente pressionariam por uma aceleração da transição verde da economia alemã como uma pré-condição para entrar no governo”, disse o Goldman Sachs em nota recente a clientes.
O Partido Verde pediu um corte de 70% nas emissões de gases de efeito estufa em relação aos níveis de 1990 até 2030, em comparação com a meta atual do governo de 65%. Ele também quer as usinas a carvão fechadas até o final desta década, em vez de 2038, e que os novos carros também estejam livres de emissões nessa altura.
Isso poderia criar um confronto com as empresas mais poderosas da Alemanha. Em sua última atualização de estratégia, a Volkswagen (VLKAF) disse que queria que 50% das vendas viessem de carros elétricos até 2030, aumentando para quase 100% em 2040.
O quanto o estado deve intervir pode gerar atrito entre os membros da coalizão.
“A maior polêmica será: como você muda o comportamento das pessoas?”, disse Brzeski. “Você faz isso por incentivos e educando as pessoas, ou você faz isso [aumentando] os preços e custos?”
Um governo de tendência esquerdista na Alemanha também poderia levar a um aumento dos impostos para os alemães mais ricos, com o SPD propondo um novo imposto sobre a riqueza para os super ricos.
Mas os bancos estão enfatizando que ainda não está muito claro como a eleição vai se desenrolar — e a CDU mais conservadora ainda pode prevalecer, mantendo a Alemanha mais firme em seu atual caminho fiscal e econômico.
(Texto traduzido; leia o original em inglês)
