O que esperar da reunião do banco central dos EUA sobre juros nesta quarta (26)

Espera-se que o Federal Reserve eleve sua taxa de juros nesta semana para o nível mais alto em 22 anos – apenas um mês após fazer uma pausa em uma série histórica de aumentos de juros destinados a conter a inflação de décadas.

Além disso, o Fed também pode sugerir a possibilidade de outro aumento neste ano – sua 12ª alta desde que começou a aumentar os juros na primavera passada – embora a inflação tenha esfriado constantemente nos últimos meses.

Após a reunião de política monetária do Fed em julho, que termina nesta quarta-feira, os investidores buscarão mais detalhes sobre esse possível aumento. Embora isso possa acontecer na reunião de setembro ou novembro, também é possível que julho seja o último aumento deste ciclo.

Banco Central dos EUA lança sistema de transação instantânea | CNN 360º

O segundo aumento em dezembro é improvável, mas possível se a inflação ressurgir devido a um choque econômico imprevisto.

Isso depende do que os dados econômicos mostrarem nas próximas oito semanas – e as coisas podem acontecer de qualquer maneira. É por isso que o Fed está tentando manter a opção de outro aumento de juros caso a inflação se mostre mais resiliente do que o esperado.

Os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, durante uma reunião anual de banqueiros centrais e economistas em Wyoming no próximo mês podem lançar mais luz sobre o que esperar da decisão de setembro.

Existem três possibilidades, segundo os economistas: um segundo aumento consecutivo de juros em setembro, um em novembro ou nenhum aumento de juros após julho.

Ninguém sabe o que vai acontecer, já que a economia sempre superou as expectativas. Mas agora, observa-se um otimismo.

Um sentimento de esperança

Os norte-americanos não se sentiam tão otimistas em relação à economia e ao potencial de redução da inflação desde 2021.

Além disso, os economistas estão percebendo melhores condições de negócios e os investidores estão mais otimistas com as chances de o Fed de conseguir um “pouso suave” – cenário em que o banco central consegue reduzir a inflação sem prejudicar a economia.

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Essa confiança recém-descoberta ocorre quando a inflação desacelera e a economia se mantém – tudo no cenário de 10 aumentos consecutivos das taxas desde que o Fed começou a elevá-las em março de 2022.

A notável resiliência da economia acalmou um pouco os temores de uma recessão. Alguns banqueiros de Wall Street agora acham que uma recessão branda pode acontecer mais tarde do que o esperado.

Isso tudo graças ao esfriamento da inflação. O Índice de Preços ao Consumidor subiu 3% em junho, um ritmo muito mais lento do que a alta de quatro décadas de 9,1% em junho de 2022.

O indicador de inflação mais importante para o Fed – o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal – subiu 3,8% em maio em relação ao ano anterior, abaixo do aumento anual de 4,3% visto em abril.

O Departamento de Comércio divulga a leitura de junho dessa medida de inflação na sexta-feira.

O otimismo do consumidor é um grande sinal para o Fed porque significa que os estadunidenses acreditam que a inflação acabará caindo para um nível sustentável com o qual estão familiarizados.

O ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, que dirigiu o banco central durante a crise financeira e que foi co-autor de um artigo amplamente citado sobre as origens da inflação, disse recentemente que o aumento de julho pode ser apenas o último.

E certamente há um campo dovish [defensor de taxas de juros mais baixas] no Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc na sigla em inglês), o comitê do banco central que decide os movimentos das taxas de juros. Nesse caso, o fim dos aumentos das taxas após julho é uma possibilidade.

“Acho que podemos ser pacientes – nossa política agora está claramente em território restritivo”, disse o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, em um discurso no início deste mês. “Continuamos a ver sinais de que a economia está desacelerando, o que me diz que a restrição está funcionando.”

O fim dos aumentos das taxas daria início à próxima fase da luta inflacionária do Fed, que provavelmente seria simplesmente manter as taxas estáveis ​​até que a inflação fosse totalmente contida. Isso pode levar vários meses ou até um ano.

O Fed manteve os juros estáveis ​​por nove reuniões consecutivas ao longo de um ano, a última vez que interrompeu uma campanha de aumento de juros em 2006.

Mas ainda existe o risco muito real de os consumidores americanos simplesmente aceitarem preços mais altos se a derrota da inflação estagnar por muito tempo, justificando mais um aumento de juros.

E se há uma coisa que o Fed não quer fazer é dar aos mercados financeiros qualquer sinal de que os cortes nas taxas estão chegando em breve.

Um Fed hawkish quer manter as esperanças sob controle

O Fed não quer ficar sem opções, pelo menos não sem surpreender os mercados financeiros.

“Powell ainda manterá uma linha bastante agressiva, não acho que eles vão recuar ainda, mas eles terão que reconhecer o fato de que a inflação caiu, então eles se apoiarão no mercado de trabalho ainda muito forte”, disse Seema Shah, estrategista-chefe global da Principal Asset Management, à CNN.

“E enquanto for muito forte, sempre haverá o risco de que os números dos salários continuem a subir, arriscando desfazer todo o seu trabalho árduo.”

Os principais economistas argumentam que o mercado de trabalho será uma fonte persistente de pressão inflacionária que exigiria que o Fed desacelere ainda mais a economia.

O Fed está observando de perto o mercado de trabalho em busca de sinais de que a demanda e a oferta estão voltando “a um melhor equilíbrio”, como Powell descreve.

É concebível que isso possa significar que menos vagas de emprego diminuem a pressão sobre o crescimento dos salários e, por sua vez, sobre os preços ao consumidor.

Custos mais altos de mão-de-obra são grandes para empresas prestadoras de serviços, como restaurantes e hospitais.

Essas são indústrias de trabalho intensivo, portanto, ter que aumentar a remuneração para contratar pessoal suficiente significa que esses custos mais altos podem ser repassados ​​aos consumidores.

Mas para algumas empresas se tornou mais difícil repassar os custos, de acordo com o Beige Book do Fed, uma compilação de respostas a pesquisas de empresas de todo o país.

O Departamento do Trabalho divulga seu Índice de Custos de Emprego para o segundo trimestre nesta sexta-feira, um relatório importante que informará as autoridades se as pressões inflacionárias subjacentes perderam força nos últimos meses.

O Departamento de Comércio também divulga sua primeira estimativa do produto interno bruto do segundo trimestre um dia após o Fed anunciar sua decisão política na quarta-feira.

Algumas autoridades argumentam que um aumento em setembro poderia ser algo como “arrancar rápido o curativo”, num golpe final no combate à inflação.

“Se a inflação não continuar a mostrar progresso e não houver sugestões de uma desaceleração significativa na atividade econômica, então um segundo aumento de 25 pontos-base [quarto de ponto] deve ocorrer mais cedo ou mais tarde, mas essa decisão é para o futuro”, disse o governador do Fed, Christopher Waller, este mês em um fórum.

Uma elevação em novembro – ou a abordagem de aumento em todas as outras reuniões – seria simplesmente a tentativa do Fed de tirar o pé do acelerador. Uma alta em julho já se assemelharia a essa abordagem.

“Conforme você se aproxima do seu destino final, a taxa do terminal, faz sentido ir um pouco mais devagar, da mesma forma que quando você está na rodovia e se aproxima da saída, você começa a desacelerar para não perder”, disse José Torres, economista sênior da Interactive Brokers.

“Essa é basicamente a lógica – desacelerar para ver o efeito de aumentos de juros anteriores, caso tenhamos um mês de dados muito, muito ruins.”

Powell descreveu exatamente dessa forma durante depoimento no Congresso no mês passado.

Independentemente do que o Fed decida fazer, não acontecerá sem um grande debate, e talvez até mesmo uma dissidência, embora o BC dos EUA tenha uma tradição de colegialidade.

Quase todas as decisões do Fed foram unânimes desde que o banco central começou a elevar as taxas em março de 2022, com exceção de duas reuniões no início da atual luta contra a inflação.

Espera-se que o Fed anuncie sua decisão política de julho às 15h [horário de Brasília] na quarta-feira, seguido por uma coletiva de imprensa às 15h30 com o presidente Jerome Powell.

Este conteúdo foi criado originalmente em inglês.

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