Empresas dos EUA estão preocupadas com choque econômico
Companhias estão aumentando reservas de capital em movimento para lidar com potencial crise
A economia dos Estados Unidos parece ter se afastado do risco imediato de recessão. O mercado de trabalho está forte, o crescimento superou as estimativas e a inflação está diminuindo.
Uma nova sondagem da CNN até indica que o pessimismo de longa data do público em relação à economia está diminuindo.
Mas as empresas norte-americanas cotadas em bolsa estão dando um sinal importante de incerteza econômica: elas estão acumulando capital.
Cenário pós-pandemia
Os norte-americanos gastaram suas economias do período da pandemia e muito mais. A inadimplência em cartões de crédito e empréstimos para automóveis não apenas ultrapassou os níveis pré-pandemia, mas também é a mais alta em mais de uma década.
As empresas norte-americanas, no entanto, estão agarradas ao seu dinheiro – elas aumentaram o capital disponível durante o primeiro semestre do ano passado em 13%, para US$ 2,35 trilhões de dólares, contra US$ 2,08 trilhões de dólares no final de 2022, de acordo com o mais recente relatório “Cash Pile” da Moody’s Investors Service.
Há um alto custo de oportunidade em reter dinheiro. As empresas podem potencialmente obter retornos mais elevados investindo no seu próprio negócio ou em títulos do que com as taxas de juro relativamente baixas sobre os depósitos.
E as empresas com dívidas existentes e dispendiosas num ambiente de taxas de juro elevadas provavelmente optariam por utilizar o seu dinheiro para pagá-las.
Por que reter dinheiro?
O ímpeto “é o nível de incerteza que enfrentamos”, disse Vijay Govindarajan, professor da Tuck School of Business de Dartmouth, à CNN.
“Da Covid às guerras [na Ucrânia e no Médio Oriente], há uma falta de previsibilidade em todo o mundo. Cerca de 60 países têm eleições este ano e até o conceito de democracia está em questão.”
Essa incerteza, disse ele, é a razão pela qual as empresas querem manter a liquidez dos seus ativos – para que tenham a máxima flexibilidade num mundo que é altamente imprevisível.
“Este é o momento de pensar no dinheiro como uma arma estratégica”, disse Govindarajan.
Cerca de 3% das empresas de capital aberto são retiradas das bolsas todos os anos por falhas causadas por interrupções na cadeia de fornecimento, greves trabalhistas, mudanças na demanda e interrupções tecnológicas, de acordo com um relatório de pesquisa de Govindarajan de Dartmouth; Anup Srivastava, da Haskayne School of Business da Universidade de Calgary; e Chandrani Chatterjee, da Universidade do Texas em Arlington.
Mas um aumento de 10% nas disponibilidades de caixa de uma empresa está correlacionado com uma diminuição de 5% na probabilidade de tal fechamento de capital, concluiu o relatório.
“Interpretamos esta correlação como evidência de que as reservas de caixa funcionam como um seguro contra choques econômicos repentinos”, escreveram os investigadores.
Preocupação crescente
Quase um quarto dos acionistas classificaram o acesso à liquidez como a sua principal preocupação em 2024, de acordo com uma sondagem anual realizada pela JPMorgan junto de traders institucionais. Apenas a volatilidade do mercado teve classificação superior.
