Por que investidores estão saindo da China mesmo com economia em recuperação
Apesar do sólido crescimento liderado pelo consumo de 4,5% no primeiro trimestre, dados econômicos recentes apontam para uma recuperação desigual na segunda maior economia do mundo
Até algumas semanas atrás, as ações chinesas estavam entre as de melhor desempenho do mundo nos últimos seis meses, com os investidores apostando na recuperação econômica do país após o levantamento das restrições da pandemia.
Mas desde 18 de abril, quando a China divulgou números sobre sua produção econômica no primeiro trimestre, as ações de empresas chinesas em todo o mundo perderam cerca de US$ 540 bilhões em valor, segundo cálculos da CNN.
Os investidores reduziram sua exposição à China em meio à incerteza econômica no país, ao aumento das tensões geopolíticas e à repressão de Pequim às empresas de consultoria internacionais.
O Nasdaq Golden Dragon China Index perdeu mais de 5% desde 18 de abril. O índice Hang Seng (HSI) de Hong Kong também caiu 5%. E o Shanghai Composite Index e o Shenzhen Component Index caíram 3% e 6,5%, respectivamente. Durante o mesmo período, o Nasdaq Composite saltou 4%.
A venda não se limita a ações. O yuan chinês, um barômetro do sentimento do investidor, caiu mais de 2% no mês passado. Na quarta-feira (17), o yuan caiu abaixo de 7 por dólar americano nas negociações offshore, quebrando esse nível-chave pela primeira vez este ano.
A moeda enfraqueceu ainda mais na sexta-feira (19), atingindo seu nível mais baixo em quase seis meses.
“Os investidores permanecem céticos [sobre a China] por duas razões principais. Primeiro, a recuperação não foi robusta”, disse Brock Silvers, diretor de investimentos da Kaiyuan Capital, com sede em Hong Kong.
Outra preocupação para os investidores globais é a “investibilidade fundamental” do país, disse ele, referindo-se aos riscos geopolíticos e de política chinesa.
As relações entre os Estados Unidos e a China tornaram-se cada vez mais tensas nos últimos meses. Washington aumentou as sanções contra as principais indústrias chinesas, incluindo a fabricação de chips.
Pequim demonstrou uma desconfiança crescente em empresas estrangeiras, reprimindo as consultorias internacionais e expandindo a lei de contra-espionagem do país no mês passado.
“Infelizmente, após duas décadas de benefício mútuo, as tensões globais aumentaram entre a China e os EUA”, disse Michael Kelly, chefe global de ativos múltiplos da PineBridge Investments, uma empresa de gestão de ativos com sede em Nova York.
Recuperação irregular
As ações chinesas começaram uma alta acentuada no final de outubro, na esperança de que o país abandonasse sua custosa política de Covid zero. No início de dezembro, Pequim abandonou as rígidas restrições, o que resultou em uma rápida recuperação da atividade econômica.
Mas, apesar do sólido crescimento liderado pelo consumo de 4,5% no primeiro trimestre, dados econômicos recentes apontam para uma recuperação desigual na segunda maior economia do mundo.
Na terça-feira, a China divulgou um lote de dados econômicos para abril, que desapontou amplamente os investidores. Nomura e Barclay reduziram suas projeções para 5,5% e 5,3%, respectivamente, após a divulgação dos dados. Mas UBS e Goldman Sachs mantiveram suas projeções de crescimento, que são de 5,7% e 6% para o ano.
O índice de preços ao consumidor subiu apenas 0,1% em abril, o ritmo mais lento em mais de dois anos. O índice de preços ao produtor, que mede os preços de fábrica, caiu 3,6%, marcando a maior contração em três anos e ressaltando o risco de deflação.
As importações caíram 7,9% em abril, reforçando os sinais de fraca demanda doméstica. Quanto ao emprego, a taxa de desemprego para jovens de 16 a 24 anos atingiu um recorde de 20,4% em abril.
O setor imobiliário “vacilante” da China, anteriormente o principal motor da economia, continua sendo uma grande preocupação, disse Silvers. Nas últimas décadas, o setor representou até 30% do PIB da China.
Na quarta-feira, o National Bureau of Statistics informou que os preços das novas residências subiram apenas 0,3% em abril, após 0,4% em março, sugerindo que a demanda reprimida pode estar diminuindo após o fim das restrições da pandemia. Antes de fevereiro, os preços das casas estavam em declínio histórico há cerca de 18 meses.
Repressão anti-espião
Mesmo com os líderes tentando atrair investimentos estrangeiros, uma campanha contra firmas de consultoria e investigação tem incomodado os empresários.
No mês passado, Pequim atualizou sua lei de contra-espionagem, que ampliou a lista de atividades que podem ser consideradas espionagem. Nos últimos meses, as autoridades lançaram uma série de ataques a consultorias, incluindo Capvision, Bain & Company e Mintz Group.
Eles acusaram a Capvision, com sede em Xangai e Nova York, de ajudar a vazar informações militares confidenciais para forças estrangeiras. As autoridades também anunciaram uma investigação nacional para saber se a indústria de consultoria foi usada para espionagem.
“As medidas de Pequim para reduzir o acesso estrangeiro a informações domésticas e inteligência de negócios tornam o investimento de capital na China mais desafiador”, disse Neil Thomas, membro do Centro de Análise da China do Asia Society Policy Institute.
“O foco aprimorado na segurança nacional na elaboração de políticas econômicas é um exemplo típico de como a liderança de Xi está criando riscos políticos que dificultam os negócios de empresas estrangeiras na China”.
Gestores de fundos e analistas dizem que a repressão torna muito mais difícil para o investidor estrangeiro obter informações de rotina sobre as empresas chinesas que normalmente seriam consideradas em sua tomada de decisão.
Ao mesmo tempo, Pequim restringiu o acesso internacional a algumas fontes de dados chinesas, como o Wind, um banco de dados que fornece dados financeiros importantes.
Fechando portas
Alguns fundos e empresas de pesquisa estão fechando as portas.
A Forrester Research, uma empresa americana de pesquisa e consultoria com foco em tecnologia, planeja cortar a maioria de seus analistas na China, de acordo com relatos da mídia. Em resposta à CNN, a Forrester disse que estava fechando seu escritório na China como parte de uma reestruturação global.
“A economia instável, juntamente com a transformação contínua de nossos produtos, são os principais impulsionadores da mudança”, disse um porta-voz. O tamanho dos negócios da empresa na China “não é relevante” em relação à sua receita global e atenderia seus clientes na China por meio de sua equipe de pesquisa global, disse o porta-voz.
O Ontario Teachers’ Pension Plan, um dos maiores fundos de pensão do mundo, encerrou sua equipe de investimentos em ações na China com sede em Hong Kong.
“Não teremos mais equipes de seleção de ações com foco no país com base na Ásia, resultando na saída de cinco de nossos colegas em nosso escritório de Hong Kong”, disse Dan Madge, porta-voz do fundo de pensão, em comunicado à CNN.
Alguns investidores, no entanto, estão convencidos de que os chineses vão se recuperar.
“Embora não haja dúvida de que uma grande correção ocorreu no mercado de ações da China. Também é preciso ter em mente que isso segue a China anteriormente liderando a maioria dos principais mercados de ações fora das baixas de outubro”, disse Kelly, da PineBridge Investments.
“Quanto mais rachaduras aparecerem nas economias ocidentais”, mais investidores globais precisarão colocar dinheiro em ativos chineses, acrescentou.
