Entenda como os Estados Unidos “exportam” inflação para outros países
BCs da Suíça, Reino Unido, Noruega, Indonésia, África do Sul, Taiwan, Nigéria e Filipinas seguiram Fed ao aumentar taxas de juros na semana passada
O Federal Reserve está focado em conter os aumentos de preços nos Estados Unidos.
Mas países a milhares de quilômetros de distância estão se recuperando de sua dura campanha para conter a inflação, à medida que seus bancos centrais são forçados a aumentar as taxas de juros cada vez mais rápido e um dólar descontrolado empurra para baixo o valor de suas moedas.
“Estamos vendo o Fed sendo tão agressivo como tem sido desde o início dos anos 1980. Eles estão dispostos a tolerar um desemprego mais alto e uma recessão”, disse Chris Turner, diretor global de mercados do ING.
“Isso não é bom para o crescimento internacional.”
A decisão do Federal Reserve de aumentar as taxas em três quartos de ponto percentual em três reuniões consecutivas, ao mesmo tempo em que sinaliza que mais altas estão a caminho, levou seus pares em todo o mundo a ficarem mais rígidos também.
Se ficarem muito atrás do Fed, os investidores poderão retirar dinheiro de seus mercados financeiros, causando sérias interrupções.
Os bancos centrais da Suíça, Reino Unido, Noruega, Indonésia, África do Sul, Taiwan, Nigéria e Filipinas seguiram o Fed ao aumentar as taxas na semana passada.
A postura do Fed também empurrou o dólar para máximas de duas décadas contra uma cesta das principais moedas.
Embora isso seja útil para os americanos que querem fazer compras no exterior, é uma notícia muito ruim para outros países, pois o valor do yuan, do iene, da rupia, do euro e da libra cai, tornando mais caro importar itens essenciais como alimentos e combustível.
Essa dinâmica – na qual o Fed essencialmente exporta inflação – pressiona os bancos centrais locais.
“O dólar não se fortalece isoladamente. Tem que se fortalecer contra alguma coisa”, disse James Ashley, chefe de estratégia de mercado internacional da Goldman Sachs Asset Management.
As consequências punitivas da rápida valorização do dólar ficaram mais claras nos últimos dias.
O Japão interveio na quinta-feira passada pela primeira vez em 24 anos para reforçar o iene, que caiu 26% em relação ao dólar no acumulado do ano.
O Banco do Japão permaneceu uma exceção entre os principais bancos centrais e resistiu ao aumento das taxas, apesar de um aumento na inflação.
A China está observando os mercados de câmbio depois que as negociações do yuan em terra caíram para seu nível mais baixo em relação ao dólar desde a crise financeira global, enquanto a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, alertou na segunda-feira (26) que a forte depreciação do euro “aumentou o acúmulo de pressões inflacionárias. ”
O Reino Unido mostra a rapidez com que a situação pode sair do controle à medida que os investidores globais engasgam com o plano de crescimento econômico de um novo governo.
A libra esterlina caiu para uma baixa recorde em relação ao dólar na segunda-feira, depois que o experimento pouco ortodoxo de implementar grandes cortes de impostos enquanto aumentava os empréstimos disparou o alarme.
O caos que se seguiu forçou o Banco da Inglaterra a anunciar um programa emergencial de compra de títulos para tentar estabilizar os mercados e levou a uma advertência do Fundo Monetário Internacional (FMI), que disse que o governo do Reino Unido deveria reconsiderar suas propostas.
O sistema financeiro global é “como uma panela de pressão” agora, disse Turner. “Você precisa ter políticas fortes e confiáveis, e quaisquer erros de política são punidos.”
A ameaça aos mercados emergentes
O Banco Mundial alertou recentemente que o risco de uma recessão global em 2023 aumentou à medida que os bancos centrais de todo o mundo aumentam as taxas de juros ao mesmo tempo em resposta à inflação.
Também disse que a tendência pode resultar em uma série de crises financeiras entre as economias em desenvolvimento – muitas ainda sofrendo com a pandemia – “que lhes causariam danos duradouros”.
As maiores consequências podem ser sentidas em países que emitiram dívidas denominadas em dólares.
Pagar essas obrigações se torna mais caro à medida que as moedas locais se desvalorizam, forçando os governos a cortar gastos em outras áreas, assim como a inflação devasta os padrões de vida.
A diminuição das reservas de moeda também é motivo de preocupação.
A escassez de dólares no Sri Lanka contribuiu para a pior crise econômica da história do país e forçou seu presidente a deixar o cargo no início deste ano.
Os riscos são revelados pelo tamanho dos aumentos das taxas de juros em muitos desses países.
O Brasil, por exemplo, manteve a taxa de juros estável neste mês, mas somente após 12 altas consecutivas que deixaram sua taxa básica em 13,75%.
O banco central da Nigéria elevou as taxas para 15,5% na terça-feira, muito acima do que os economistas esperavam.
Em comunicado, o banco central observou que “o aperto contínuo da política monetária pelo Federal Reserve dos EUA também está pressionando as moedas locais em todo o mundo, com repasse para os preços domésticos”.
A dor pode ser interrompida?
A última vez que o dólar sofreu uma queda semelhante, no início dos anos 1980, formuladores de políticas nos Estados Unidos, Japão, Alemanha, França e Reino Unido anunciaram uma intervenção coordenada nos mercados de câmbio que ficou conhecida como Plaza Accord.
O recente rali do dólar, e a dor resultante que causou a outros países, provocou rumores de que talvez seja hora de outro acordo.
Mas a Casa Branca jogou água fria na ideia, o que a torna improvável por enquanto.
“Não prevejo que é para lá que estamos indo”, disse Brian Deese, diretor do Conselho Econômico Nacional, na terça-feira.
Enquanto isso, espera-se que o Federal Reserve mantenha o curso. Isso significa que o dólar ainda pode subir ainda mais e outros bancos centrais não poderão relaxar.
A força adicional do dólar e as taxas mais altas dos EUA são “absolutamente algo que devemos antecipar, e as consequências disso são realmente muito profundas”, disse Ashley, do Goldman Sachs Asset Management.
