Atraso do Fed em subir juros pode levar inflação às alturas, dizem analistas
BC americano deve aumentar taxa básica em 0,5 ponto percentual nesta quarta
O Federal Reserve está finalmente se tornando agressivo em sua tentativa de combater a inflação, a mais alta em décadas.
O banco central deve aumentar as taxas de juros em meio ponto percentual nesta quarta-feira (4) pela primeira vez desde 2000. Os investidores acreditam que aumentos da mesma magnitude serão apresentados em junho e julho.
Mas chegar atrasado terá consequências.
Aumentar as taxas assim que o crescimento começa a desacelerar vem com um risco aumentado de esfriar tanto a atividade a ponto de desencadear uma recessão. E em apenas alguns meses, o Fed pode pagar o preço por tentar recuperar o atraso.
“Acho que eles estão prestando muita atenção ao que aconteceu no passado e não o suficiente para o que está acontecendo no futuro”, disse Guillaume Menuet, chefe de estratégia de investimento e economia do Citi Private Bank na Europa, Oriente Médio e África.
Resumindo: o Fed sabe que precisa agir de forma decisiva para evitar que as expectativas de inflação saiam do controle e para proteger sua credibilidade.
Em março de 2021, o banco central previu uma inflação média em 2022 de apenas 2%. Avançando um ano, a medida preferida do banco central para acompanhar os preços ao consumidor colocou a inflação em 6,6%, o nível mais alto em 40 anos.
“Estamos atrasados, atrasados, atrasados”, disse Pascal Blanqué, presidente do Instituto Amundi.
Mas endurecer a postura agora não será uma solução clara para o problema. Embora o aumento das taxas de juros envie uma mensagem importante, normalmente leva de 12 a 18 meses para que o impacto do movimento seja transmitido à economia.
Além disso, embora as taxas de aumento possam ajudar a conter a alta demanda, isso não resolverá os problemas da cadeia de suprimentos que têm sido um dos principais impulsionadores dos preços mais altos.
Enquanto isso, a recuperação da pandemia está perdendo força. Os gastos do consumidor ainda são fortes, mas as notícias de que a economia dos EUA encolheu nos primeiros três meses de 2022 surpreenderam os economistas.
Os preços elevados da energia representam um grande risco para o consumo nos próximos trimestres, e uma desaceleração da atividade na Europa e na China pode ter ramificações globais.
Tudo isso significa que, ainda este ano, o Fed poderá se encontrar novamente em apuros. O presidente do Fed, Jerome Powell, enfrentará outro enigma: o banco central deve continuar aumentando as taxas de juros para lidar com a inflação, mesmo que leve a economia à recessão, como Paul Volcker fez no início dos anos 80?
Embora Powell tenha expressado admiração por Volcker, tanto Menuet quanto Blanqué acham improvável que o atual líder do Fed canalize suas táticas por muito tempo. Desde a crise financeira de 2008, o mundo se acostumou muito ao dinheiro barato. Isso – mais o atraso do Fed em começar a subir – tornará mais difícil para o banco central manter o curso.
“Acho que provavelmente será um caso de curto e forte”, disse Menuet, referindo-se ao ciclo de aperto do Fed.
O mercado espera que o Fed suba as taxas em todas as reuniões pelo resto do ano, atingindo uma taxa de juros principal de mais de 3% até o final de 2022. Se o Fed decidir priorizar a normalização das taxas de juros sobre o potencial consequências econômicas, isso é certamente possível.
Mas analistas do Wells Fargo Investment Institute observam que, com o tempo, as taxas de juros atingiram níveis progressivamente mais baixos. Em 2006, eles atingiram um pico de 5,25%, enquanto em 2018, eles chegaram a apenas 2,5%. E agora? Bem, isso depende de quanto tempo o Fed acha que precisa para compensar seu erro de cálculo sobre a inflação.
