Prazo para Evergrande pagar dívida expira, e nova incorporadora entra em crise

Alguns detentores de títulos offshore (estrangeiros) da Evergrande não receberam os pagamentos de cupons ao final de um período de carência de 30 dias, disseram cinco pessoas com conhecimento do assunto, empurrando a incorporadora imobiliária sem dinheiro para mais perto da inadimplência formal.

Somando-se à crise de liquidez no outrora borbulhante mercado imobiliário da China, a pequena empresa Kaisa Group Holdings também dificilmente cumprirá o prazo para pagar US$ 400 milhões da sua dívida offshore na terça-feira (7), disse uma fonte com conhecimento direto do assunto.

O fracasso da Evergrande em realizar US$ 82,5 milhões em pagamentos de juros devidos no mês passado desencadearia o calote cruzado de seus cerca de US$ 19 bilhões em títulos internacionais e colocaria o desenvolvedor em risco de se tornar o maior inadimplente da China – uma possibilidade pairando sobre a segunda maior economia do mundo por meses.

O não pagamento pela Kaisa levaria o título de 6,5% da empresa, a maior detentora de dívida offshore da China entre as incorporadoras depois da Evergrande, a um calote técnico, gerando inadimplências cruzadas em seus títulos offshore totalizando quase US$ 12 bilhões.

A Evergrande não respondeu ao pedido de comentário da Reuters. A Kaisa, que em 2015 se tornou a primeira incorporadora chinesa a deixar de pagar um título offshore, não quis comentar o caso.

Todas as fontes não quiseram ser citadas porque não estavam autorizadas a falar com a mídia.

A Evergrande já foi o principal incorporador imobiliário da China, com mais de 1.300 projetos imobiliários. Com US$ 300 bilhões em passivos, ela está agora no centro de uma crise imobiliária na China neste ano, que esmagou quase uma dúzia de empresas menores.

O governo disse repetidamente que os problemas da Evergrande podem ser contidos e medidas para aumentar a liquidez no setor bancário, juntamente com os planos da empresa de prosseguir com a reestruturação de sua dívida externa, ajudaram a tranquilizar os investidores globais.

O estrategista Kenny Ng, da Everbright Sun Hung Kai Securities, disse que os investidores esperavam o não pagamento da Evergrande e “apenas esperam para ver quando isso acontecerá”.

“Ao mesmo tempo, os investidores estão observando o desenvolvimento da Evergrande, incluindo se ela está se encaminhando para uma reestruturação da dívida ou seu plano de reembolso de credores”, disse Ng.

A Evergrande não emitiu qualquer comunicação aos detentores de títulos sobre o pagamento perdido, disse uma das cinco fontes.

A incorporadora havia dito na segunda-feira (6) que havia estabelecido um comitê de gerenciamento de risco que incluía funcionários de entidades estatais para ajudar a “mitigar e eliminar os riscos futuros”.

Isso aconteceu depois de ter afirmado que os credores exigiram US$ 260 milhões e que não poderia garantir fundos para pagar a dívida, o que levou as autoridades a convocarem seu presidente e garantir aos mercados que riscos mais amplos poderiam ser contidos.

A agência de classificação S&P disse na terça-feira que a demanda de reembolso de US$ 260 milhões mostrou que a liquidez da Evergrande permanece “extremamente fraca”, com um calote parecendo inevitável, especialmente dados os vencimentos que totalizam US$ 3,5 bilhões em março e abril de 2022.

Modelo de negócios afundado

Até agora, qualquer precipitação negativa da Evergrande foi amplamente contida na China e, com os legisladores se tornando mais expressivos e os mercados mais familiarizados com a questão, as consequências de seus problemas são menos prováveis ​​de serem sentidas amplamente, disseram observadores do mercado.

O envolvimento do Estado e a esperança de uma reestruturação administrada da dívida ajudaram a elevar a ação da Evergrande em até 8,3% no dia, após mergulhar 20% para uma baixa recorde de fechamento. Ainda assim, terminou a terça-feira com alta de apenas 1,1%, enquanto seus títulos continuaram a ser negociados em níveis problemáticos.

As notas com vencimento em 6 de novembro de 2022 – uma das duas com prazo de pagamento de cupom que terminaram na meia-noite de segunda-feira em Nova York – foram negociadas a US$ 18,282 centavos, segundo dados da Duration Finance, e pouco mudou em relação ao dia anterior.

Fundada em 1996, a Evergrande sintetizou uma era de empréstimos e construções. Mas esse modelo de negócios foi afundado por centenas de novas regras criadas para conter o frenesi de endividamento dos incorporadores e promover moradias populares.

A Evergrande tornou-se uma das vários incorporadoras subsequentemente privadas de liquidez, levando à inadimplência da dívida offshore e ao rebaixamentos da classificação de crédito, junto com uma queda no valor das ações e títulos das incorporadoras.

Uma série de incorporadoras lutam para levantar fundos com a venda de ações e ativos. Apenas algumas encontraram compradores.

O Shimao Group e o Logan Group anunciaram na terça-feira uma colocação de ações top-up para arrecadar cerca de US$ 150 milhões cada, enquanto o Guangzhou R&F Properties disse que concordou em vender 30% da participação em um parque logístico de Guangzhou.

Para a Kaisa, o risco de inadimplência surgiu depois que ela não conseguiu fechar um acordo de troca de notas com os detentores de títulos na semana passada.

Para evitar a inadimplência, os detentores de títulos com mais de 50% das notas com vencimento em 7 de dezembro e de notas da Kaisa no valor de US$ 5 bilhões enviaram à empresa um esboço dos termos de tolerância para pagamento na noite de segunda-feira, disse uma fonte separada com conhecimento direto do assunto.

Mesmo no caso de um calote técnico, a Kaisa e os detentores de títulos offshore poderiam discutir os termos de tolerância, disseram duas fontes com conhecimento do assunto.

A Kaisa, cujas ações subiram 1,1% na terça-feira, disse estar aberta à discussão sobre a tolerância, sem dar detalhes.

Fontes disseram anteriormente que os detentores de títulos ofereceram à Kaisa US$ 2 bilhões em financiamento no mês passado, mas a oferta não havia progredido.