Economistas veem ressurgimento de inflação e Fed mais cauteloso se Trump vencer eleição nos EUA

A batalha do Federal Reserve para manter a inflação sob controle provavelmente enfrentará novos desafios caso Donald Trump reconquiste a Casa Branca, uma dinâmica que poderá colocar o banco central dos EUA novamente na mira do ex-presidente republicano.

Uma ampla gama de economistas considera que a agenda tarifária de Trump, juntamente com os objetivos de deportar milhões de trabalhadores sem documentos e a probabilidade de aumento dos déficits, reacenderá as pressões sobre os preços que agora estão diminuindo e provavelmente levará o Fed a reagir com uma política monetária mais restritiva do que a prevista atualmente.

Os analistas preveem que o plano de Trump de impor tarifas gerais de 10% sobre os produtos importados — e taxas ainda mais altas sobre os produtos chineses — geraria um aumento único na inflação, enquanto as deportações aumentariam os salários dos trabalhadores remanescentes, aumentando a pressão.

Um modelo da Oxford Economics que analisa as prováveis posturas políticas dos candidatos, por exemplo, prevê que, em um segundo governo Trump, uma medida de inflação acompanhada de perto pelo Fed e que exclua os preços de alimentos e energia atingiria um pico entre 0,3 e 0,6 ponto percentual acima do que seria esperado de acordo com a legislação e a política orçamentária atuais.

Isso se compara a um possível excesso de inflação entre 0,1 e 0,2 ponto percentual em um governo democrata liderado pela vice-presidente Kamala Harris, a candidata presumida agora que o presidente Joe Biden desistiu da disputa. Oxford e outros consideram que Kamala dará continuidade, em grande parte, às políticas econômicas de Biden.

O recrudescimento da inflação seria um revés para o Fed, que, após aumentos agressivos das taxas, está prestes a reprimir uma inflação que já vinha de uma geração, agora recuando em direção à meta de 2% do banco central. Os mercados agora projetam um corte nas taxas de juros dos EUA em setembro, com mais cortes a seguir.

“O programa econômico de Trump é inerentemente inflacionário”, disse Mark Sobel, presidente do Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras dos EUA e veterano do Departamento do Tesouro dos EUA sob presidentes democrata e republicano. “Tarifas muito mais altas, uma política fiscal expansionista e deportação em massa de imigrantes: Todos esses fatores se combinariam para elevar a inflação e as taxas de juros a níveis mais altos do que seriam de outra forma.”

Diane Swonk, economista-chefe da KPMG U.S., disse em uma nota que os aumentos de tarifas de Trump, juntamente com uma restrição “acentuada” aos trabalhadores estrangeiros, significam “um ressurgimento” da inflação que provavelmente forçaria o Fed a manter as taxas nos níveis atuais por “muito mais tempo”.

A abordagem comercial de Biden e Kamala “permanece a léguas de distância do que Trump vem propondo em relação à política tarifária”, disse Oscar Muñoz, estrategista-chefe de macro dos EUA da TD Securities. Segundo ele, sob as ações comerciais “cirúrgicas” previstas por um governo Harris, “não prevemos que essas políticas representem um risco significativo para nossas previsões de inflação/crescimento”.

Os analistas da Evercore ISI acreditam que o Fed responderá mais lentamente do que os mercados a uma nova perspectiva caso Trump vença. No entanto, uma vitória de Trump poderia fazer com que os formuladores de política monetária reduzissem alguns dos cortes agora esperados para o próximo ano, podendo até mesmo incluir um aumento da taxa no final de 2025, disseram eles.

Questionada sobre como a agenda política de Trump contrariaria as expectativas dos economistas em relação a uma inflação mais alta, a secretária de imprensa nacional da campanha de Trump, Karoline Leavitt, disse: “O povo americano não precisa que os economistas lhes digam qual presidente colocou mais dinheiro em seus bolsos”.

“Quando o presidente Trump estiver de volta à Casa Branca, ele reimplantará sua agenda pró-crescimento, pró-energia e pró-emprego para reduzir o custo de vida e elevar todos os americanos.”