Mercado não mostra pânico com possível corte de estímulos nos EUA; entenda por quê

Mesmo com o Federal Reserve (Fed, banco central dos Estados Unidos) se preparando para retirar algumas das medidas de estímulo que implementou quando a pandemia de Covid-19 paralisou a economia dos EUA, em março de 2020, as ações continuam atingindo novos máximos na bolsa americana.

A expectativa é que o presidente do Fed, Jerome Powell, fale sobre os planos de começar a reduzir compras de títulos em uma coletiva de imprensa na tarde de quarta-feira (3).

O Fed pode até sugerir que aumentos nas taxas de juros também podem ser planejados para o final do próximo ano. As taxas estão em zero desde março de 2020.

Em negociações de contratos futuros, os comerciantes estão estimando uma chance de 33% de pelo menos dois aumentos nas taxas de juros até o final de 2022 e uma chance de 25% de três aumentos nas taxas até janeiro de 2023.

Então, por que os investidores não parecem estressados, como ficaram quando o ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, deu a entender que o Fed logo desaceleraria a compra de títulos em 2013?

Naquela época, as ações caíram drasticamente e os rendimentos do Tesouro de longo prazo dispararam.

Desta vez, todos sabem que a redução está chegando. Powell vem sugerindo há meses que a economia está melhorando e pode não precisar mais de tanto apoio do Fed.

Essa é uma grande diferença em relação a quase uma década atrás, quando Bernanke pegou o mercado completamente desprevenido quando sugeriu pela primeira vez a redução gradual.

“O Fed vem sinalizando a redução há algum tempo. Eles aprenderam muito e não querem cometer o mesmo erro duas vezes”, disse Whitney Sweeney, estrategista de investimentos da Schroders.

Sem crises, desde que o Fed siga o manual

Mesmo que Powell não anuncie o cronograma de redução, o mercado pode simplesmente ter um acesso de raiva de qualquer maneira, disse Sweeney. Isso porque os investidores querem evidências de que o Fed está realmente confiante o suficiente na recuperação para poder retirar os estímulos e ver como a economia está por conta própria.

“É improvável que aconteça um ataque de raiva. Mas temos que esperar para ver como Powell discute o ciclo de aumento das taxas”, disse Jim Caron, estrategista-chefe do Morgan Stanley Investment Management.

Caron disse que o Fed também parece disposto a permitir que a inflação suba um pouco mais por enquanto, na esperança de que os preços comecem a cair no ano que vem, assim que as interrupções na cadeia de suprimentos e no mercado de trabalho comecem a arrefecer.

Isso significa que o Fed provavelmente tentaria aumentar as taxas gradualmente, em vez de agir agressivamente para conter os temores de hiperinflação.

Impostos corporativos

O mercado também parece estar crescendo confiante de que os impostos corporativos podem não subir muito – ou mesmo subir – tão cedo. Isso também seria um presente para o Fed.

A oposição ao plano do presidente Biden de aumentar a taxa de impostos para empresas de moderados importantes no Capitólio, a saber, os senadores democratas Joe Manchin e Krysten Sinema, pode condenar qualquer chance de um aumento significativo.

“Não vejo um aumento nas taxas de impostos corporativos chegando agora. Há muitos incêndios em Washington”, disse Dan Genter, CEO e diretor de investimentos da RNC Genter Capital Management.

Powell, que, como a maioria dos membros do Fed, segue o mantra de que o banco central é apolítico, provavelmente não comentaria nenhuma proposta tributária. Mas os observadores do mercado acham que o Fed teria mais espaço de manobra para reduzir e aumentar as taxas se não tivesse que se preocupar com a reação dos investidores à perspectiva de impostos mais altos prejudicarem as margens de lucro.

“O Fed geralmente não faz apostas em resultados políticos”, disse Caron. “Mas vai reagir à agenda de Biden daqui para frente assim que a informação for divulgada.”

Em outras palavras, Powell e outros membros do Fed serão capazes de dar um grande suspiro de alívio se o impasse de DC impedir que Biden consiga o que deseja.
“Em teoria, o Fed é independente”, disse Sweeney. “Mas impostos mais altos teriam sido um vento contrário. Com certeza.”

(Texto traduzido. Clique aqui para ler o original em inglês)