Alguns analistas sentem cheiro de bolha no ar – e GameStop é só a cereja do bolo

Nova York (CNN Business) – A avalanche da GameStop no mercado financeiro dos Estados Unidos não aconteceu de uma hora para outra. O caso é apenas o exemplo mais flagrante do comportamento de bolha que corre sem freio pelos mercados.

Muito antes de um exército de traders da rede social Reddit elevar as ações da varejista de videogames GameStop, da rede de cinemas AMC e de outras empresas às alturas, as evidências de extrema especulação do mercado já vinham crescendo.

Os papéis do Airbnb, DoorDash e outras empresas iniciantes não lucrativas tiveram altas impressionantes logo no primeiro dia de negociação. Empresas de fachada sem ativos operacionais levantaram rios de dinheiro graças a um fenômeno conhecido como “SPAC mania” (SPACs são sociedade de propósito específico para aquisição). A Tesla vale agora quase US$ 800 bilhões (cerca de R$ 4,4 trilhões), mais do que as maiores montadoras somadas.

Nada disso é normal. As taxas de juros no fundo do poço estão forçando os investidores a assumir riscos extraordinários –e, para alguns, isso vai acabar mal.

“Acho que temos uma bolha há algum tempo. Esta é a cereja do bolo”, disse Richard Fisher, ex-presidente do Federal Reserve de Dallas, ao CNN Business. “Quando as coisas ficam fora de controle assim, é um sinal de que devemos ficar muito preocupados”.

A GameStop disparou cerca de 1.700% este ano, com os traders do fórum WallStreetBets, do Reddit, ajudando a empurrá-la para cima –e isso mesmo depois de perder quase metade de seu valor na quinta-feira (28). O CEO da varejista de videogames que só perdia dinheiro vale agora quase US$ 1 bilhão (cerca de R$ 5,5 bilhões).

“Alguém vai se machucar”, advertiu Fisher. “Como acontece com o comportamento da multidão, algumas pessoas acabam chegando só no final, com um preço muito alto, e se queimando”.

Na verdade, a SEC [Comissão de Valores Mobiliários dos EUA] avisou na quinta-feira (28) que essa “extrema volatilidade dos preços das ações” tem o potencial de causar “perdas rápidas e graves” para os investidores e minar a confiança do mercado.

Toque de populismo

Robert Shiller, vencedor do Prêmio Nobel de Economia de 2013, disse que o movimento Reddit está sendo impulsionado não apenas por taxas de juros historicamente baixas, mas também por tendências sociais.

“Tem algo a ver com o trumpismo”, afirmou Shiller ao CNN Business. “Existe uma mentalidade de repasse. Uma sensação de que ‘esses especialistas são apenas presunçosos; eles não sabem de nada’.”

Para ele, há um desejo de enganar os especialistas no mercado e provar que estão errados. “É bem provável que isso fique contagioso nesse momento da história. Vai ser extremamente humilhante quando a bolha estourar.”

Fisher, o ex-presidente do Fed de Dallas e ex-administrador de fundos de hedge, concorda que há uma dinâmica social e uma pitada de populismo em jogo.

“Eles viram os ricos ficarem extremamente ricos tirando proveito do dinheiro barato, e agora querem receber sua parte também. É um sinal de que estamos tendo um blow-off top”. Um blow-off top é um gráfico que mostra subida acentuada e queda, idem.

Alerta do Goldman Sachs

A síndrome de FOMO (medo de estar perdendo algo) ajudou a direcionar uma enorme quantidade de dinheiro para o bitcoin e outras criptomoedas. Ainda existem opiniões muito divididas sobre o futuro do bitcoin, mas figuras do establishment, como a BlackRock, estão cada vez mais expressando apoio e colocando dinheiro na aposta.

Ainda assim, o bitcoin às vezes pode se mover dramaticamente por razões que podem parecer duvidosas. A principal criptomoeda subiu 20% na manhã de sexta-feira (29), por exemplo, após o chefe da Tesla, Elon Musk, adicionar a hashtag #bitcoin à sua biografia do Twitter.

Enquanto isso, as empresas de aquisição de propósito específico, ou SPACs, estão na moda. Antes reservadas para as águas paradas de Wall Street, grandes empresas, incluindo Virgin Galactic, DraftKings e Playboy, estão todas virando ou abrindo o capital por meio de SPACs.

Coletivamente, as SPACs arrecadaram US$ 16 bilhões (cerca de R$ 88 bilhões) apenas nas primeiras três semanas de 2021, ultrapassando facilmente os US$ 13 bilhões (cerca de R$ 71 bilhões) levantados em todo o ano de 2019, de acordo com o Goldman Sachs. Em 2020, quando a onda se fortaleceu, 229 SPACs levantaram assombrosos US$ 76 bilhões (cerca de R$ 416 bilhões).

“Uma sensação de bolha permeia as SPACs”, disseram analistas do Goldman Sachs em recente relatório de pesquisa.

Fisher concordou que a moda das SPACs é outro sinal preocupante.

“O que se faz é jogar dinheiro fora e esperar encontrar uma ideia”, comparou. “É outro indicador de que o dinheiro está muito barato”.

Avaliações de mercado elevadas

O dinheiro barato também desencadeou uma recuperação em forma de V no mercado de ações mais amplo. Mesmo depois de uma forte liquidação na quarta-feira (27) e outro significativo recuo na sexta-feira, o S&P 500 não está muito longe de seus recordes. Isso apesar do fato de os Estados Unidos continuarem atolados em uma pandemia que ocorre uma vez a cada século.

Para ser justo, os investidores estão olhando para a crise de saúde em curso e se concentrando na perspectiva de que as vacinas permitirão uma rápida reabertura da economia.

Ainda assim, as avaliações de mercado raramente estiveram tão elevadas como hoje. O CAPE (Índice Preço-lucro Ciclicamente Ajustado) de Shiller para o S&P 500 está em 35. As únicas outras vezes em que esteve acima de 30 foram em 1929, pouco antes da Grande Depressão, e durante a bolha das pontocom do final dos anos 1990, de acordo com a Loup Ventures, uma empresa de capital de risco.

O frenesi dos investimentos ficou popular. Até mesmo o mundo dos esportes está tuitando sobre o mercado financeiro.

“ZACH LAVINE PARA A LUA”, tuitou o Chicago Bulls da NBA na quinta-feira (28), com um gráfico parecido com os usados no mercado financeiro mostrando os totais de pontos do jogador de basquete em ascensão.

“Certamente há alguns bolsões de mercado exibindo um comportamento de bolha impulsionado pela especulação do varejo, mas ninguém sabe quando eles estourarão”, escreveu Doug Clinton, sócio-gerente da Loup Ventures, em um relatório na quinta-feira.

Taí o problema das bolhas: elas podem continuar –e ficar muito maiores– até não conseguirem mais. “Ninguém pode cronometrar essas coisas”, comentou Fisher.

De sua parte, o ganhador do Nobel Shiller não acha que o mercado de ações em geral parece tão fora de controle, principalmente porque as taxas de juros estão muito baixas. Isso torna as ações uma opção mais atraente em comparação com outros ativos.

“Não é um bom momento para comprar ações”, disse. “Mas talvez seja OK continuar no mercado”.

(Texto traduzido, clique aqui para ler o original em inglês).