Wall Street se prepara para segundo semestre do ano após seis meses de volatilidade
Investidores tiveram que lidar com a possibilidade de recessão, crise bancária, aumento (e pausa) das taxas de juros, inflação persistente e uma economia norte-americana mais fraca
O primeiro semestre de 2023 tem sido estranho e volátil para os mercados. Os investidores tiveram que lidar com a possibilidade de recessão, crise bancária, aumento (e pausa) das taxas de juros, inflação persistente e uma economia americana mais fraca.
Enquanto isso, as ações estavam saindo de uma fase de baixa para um mercado de alta. Então, o que o resto do ano reversa para Wall Street? Se for algo como a primeira metade do ano, ninguém sabe.
Todo mês de junho, praticamente todas as instituições financeiras dos Estados Unidos divulgam suas perspectivas para o meio do ano, destacando os temas que seus analistas acreditam que dominarão os últimos meses do ano. Abaixo estão quatro tendências mais predominantes que eles estão prognosticando:
Obsessão pela recessão:
Épicos, “eles vão ou não vão” como Rachel e Ross, Mulder e Scully e Sam e Diane não têm nada comparado com o flerte de dois anos entre a economia dos EUA e a recessão. Infelizmente, é improvável que Wall Street receba a clareza que busca tão cedo.
“Os investidores estão no limite – ansiosos para proteger seus ganhos inesperados. Como Vladimir e Estragon da peça Esperando Godot, de Samuel Beckett, os investidores aguardam ansiosamente a recessão titular que pode ou não chegar este ano”, escreveram Michael Arone e Matthew Bartolini, analistas da State Street.
Ainda assim, os economistas do Federal Reserve acreditam que a recessão parece mais provável até o final de 2023 do que não. A possibilidade de uma desaceleração será um tema importante para os traders durante a segunda metade do ano, já que as ameaças à economia, como crédito mais restrito, economia reduzida, mais demissões e turbulência bancária continuam, disseram analistas do JPMorgan em suas perspectivas para o meio do ano.
“Historicamente, tem havido uma ordem natural nos ciclos econômicos”, escreveu Darrell Cronk, presidente do Wells Fargo Investment Institute.
“Um rápido aumento da inflação foi seguido pelo Fed aumentando as taxas de juros, o que muitas vezes criou condições que levam a um mercado em baixa e, finalmente, a uma recessão.” Essa ordem, escreveu ele, “está mais uma vez em jogo”.
Desconexão do mercado
“O mercado está tentando conciliar dois cenários muito diferentes – um em que a economia dos EUA permanece bastante forte e o Fed não corta as taxas, e outro em que o Fed precisa cortar vários pontos percentuais”, disse Arif Husain, chefe de renda fixa internacional e diretor de investimentos da T. Rowe Price.
Isso pode explicar uma crescente desconexão entre as reações do mercado, as ações políticas tomadas pelo Federal Reserve e os dados econômicos.
Houve muitas más notícias no primeiro semestre de 2023 que poderiam ter descarrilado os mercados. O Fed elevou as taxas de juros em três de suas reuniões este ano, os lucros corporativos caíram por dois trimestres consecutivos ano a ano, uma crise bancária regional levou ao colapso do Silicon Valley Bank, Signature Bank e First Republic, negociações do teto da dívida em Washington quase levou a um calote da dívida do governo dos EUA e as tensões geopolíticas na Europa e na Ásia estão em andamento.
Mas o S&P 500 subiu quase 14% até agora este ano.
“Deve ser enlouquecedor para os prognosticadores do mercado observar ações e títulos continuarem a escalar o proverbial muro da preocupação. A crescente lacuna entre o desempenho dos ativos financeiros e os riscos subjacentes ressalta a noção de que a economia não é o mercado e vice-versa”, escreveram analistas da State Street.
Para a segunda metade do ano, escreveram eles, “a gama de resultados potenciais do mercado nunca foi tão ampla”.
Olhando para o exterior
Um tema comum nas previsões de mercado para o meio do ano é a busca por paraísos de investimento seguros fora dos Estados Unidos.
É um tema estranho para alguns investidores: nos últimos 10 anos, o mercado de ações dos EUA superou a Europa em cerca de 100% e a China em 175%, de acordo com uma análise do JPMorgan Chase. Por causa disso, disseram eles, mais de dois terços de seus clientes nos EUA não têm exposição à China e metade dos clientes dos EUA investe minimamente na Europa.
Mas “a Europa superou os Estados Unidos nos últimos 12 meses e, embora a China tenha ficado para trás, vemos motivos para acreditar que a maré pode estar mudando”, escrevem eles.
Os analistas do Wells Fargo também disseram que, embora grande parte da Europa tenha entrado em recessão, os mercados europeus “atingiram um ponto de inflexão”.
Negociar no exterior é bastante simples, pois quase todas as principais instituições financeiras dos EUA oferecem um punhado de fundos de ações globais – algumas dessas ofertas não têm cobertura do dólar americano, o que significa que serão denominadas em moeda estrangeira. Cerca de 60% das ações globais estão listadas nos Estados Unidos e cerca de 40% das ações estão listadas em outros lugares; uma carteira bem protegida poderia ter a mesma distribuição.
“Boom da IA”
Wall Street tem muito com o que se preocupar, mas há pelo menos uma fonte de euforia do mercado: a inteligência artificial.
“Espere que a IA continue a impulsionar o investimento em uma variedade de setores de tecnologia, incluindo semicondutores, memória e armazenamento em nuvem”, disse Justin Thomson, chefe de patrimônio internacional da T. Rowe Price. “Também fornecerá outro grande impulso à grande tecnologia”, observou ele.
“Os programas de IA também exigem treinamento caro”, disse ele. “Tudo isso joga com os pontos fortes das maiores empresas de plataformas tecnológicas, que têm recursos para desenvolver novos aplicativos de IA e/ou refinar os existentes”.
O impulso da IA pode desafiar as preocupações com a bolha, disse Liz Ann Sonders, diretora administrativa e estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab.
“Sobre se a IA representa uma bolha, semelhante à era da internet/ponto.com no final da década de 1990, há boas notícias”, escreveu ela em sua previsão de meados do ano. “Até agora, a euforia da IA se concentrou em um pequeno subconjunto de ações, que estão se beneficiando diretamente da tecnologia (pense no início dos anos 1990, não no final dos anos 1990) e em avaliações mais razoáveis”.
