First Republic pode não sobreviver, mesmo após resgates multimilionários, avaliam especialistas
Instituição informou na segunda-feira (24) que seus depósitos totais caíram 41% no primeiro trimestre, levando suas ações a mínimas recordes
O First Republic Bank está em uma luta por sua sobrevivência. Alguns analistas dizem que o colapso do banco é iminente.
“Está ficando mais claro a cada dia” que o First Republic Bank está “torrado”, disse Don Bilson, da Gordon Haskett, em nota nesta quarta-feira (26).
“A única questão que realmente precisa ser respondida é se a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) – agência que trabalha pela garantia de depósitos bancários – se moverá antes do fim de semana ou durante o fim de semana, que é quando geralmente faz seu trabalho.”
O banco informou na segunda-feira (24) que seus depósitos totais caíram 41% no primeiro trimestre, levando suas ações a mínimas recordes. As ações caíram quase 30% nesta quarta-feira, depois de despencar 49% na terça-feira (25).
A negociação das ações foram interrompidas várias vezes na terça e nesta quarta, pois seu rápido declínio desencadeou pausas acionadas pela volatilidade pela bolsa de valores de Nova York.
O First Republic informou, em sua última teleconferência de resultados, que está explorando suas opções estratégicas. A empresa observou que está “tomando medidas para fortalecer seus negócios e reestruturar seu balanço”.
David Chiaverini, diretor administrativo de pesquisa de ações da Wedbush Securities, disse à CNN que restam apenas três opções viáveis.
Manter o curso
Uma opção é que o First Republic Bank (FRC) mantenha o curso e “confunda-se como uma empresa autônoma”. Isso significaria esperar que seus títulos e empréstimos vencessem.
“Será um longo caminho, mas eles têm alguma liquidez que lhes permitirá continuar”, disse Chiaverini.
O CEO do banco, Michael Roffler, tentou assegurar aos investidores em uma teleconferência de resultados na segunda-feira que a instituição tinha liquidez suficiente para fazer isso.
O credor, disse ele, tinha o dobro da liquidez disponível dos depósitos não garantidos (excluindo os US$ 30 bilhões recebidos de grandes bancos).
Ajuda de grandes bancos
A segunda opção, avalia Chiaverini, seria tentar vender alguns de seus empréstimos e títulos pelo mesmo preço pelo qual os compraram. Em troca, o comprador receberia uma participação preferencial na empresa.
Essa é uma venda difícil, disse Chiaverini, já que esses ativos provavelmente seriam vendidos bem acima da taxa de mercado. Os títulos do banco com vencimento em 2046 estão sendo negociados atualmente a 43 centavos de dólar.
Mas os grandes bancos se encontram em um cenário complexo. Se o First Republic falhar, o FDIC provavelmente desejará evitar o risco sistêmico e oferecer seguro a todos os depositantes, mesmo aqueles sem seguro.
Isso custará um bom dinheiro e será financiado principalmente por grandes bancos, custando a eles dezenas de bilhões de dólares.
Soma-se a isso os US$ 30 bilhões em resgates liderados pelo JPMorgan Chase no mês passado. No início de março, o JPMorgan também estendeu uma linha de crédito de US$ 70 bilhões para o First Republic.
Os investidores que estão comprando ações do First Republic se apegam à esperança “de que um pacote de resgate encabeçado pelos maiores bancos dos Estados Unidos deixe algo sobrando para os acionistas”, avalia Don Bilson, da Gordon Haskett.
“Achamos que não é muito improvável, embora tenhamos dificuldade em imaginar Jamie Dimon, Brian Moynihan ou Jane Fraser concordando em comprar US$ 5 bilhões em hipotecas e títulos do Tesouro por preços bem acima do mercado”, acrescentou.
De qualquer forma, o private equity ainda pode aparecer e salvar o dia, disse Chiaverini.
“O private equity seria um comprador e participante mais provável nesse tipo de transação”, disse ele. “Eles estão dispostos a assumir esse tipo de risco, enquanto os grandes bancos não estão no negócio de comprar ações preferenciais de outros bancos.”
A Bloomberg informou na terça-feira que o credor pretende vender até US$ 100 bilhões de seus empréstimos e títulos em uma tentativa de equilibrar suas contas.
O First Republic se recusou a comentar à CNN. Outros relatórios dizem que a instituição está considerando pedir a ajuda de grandes bancos em tal negócio.
Liquidação
O maior medo dos investidores é que o First Republic entre em concordata, disse Chiaverini.
Quando um banco em dificuldades entra em concordata, isso significa que uma autoridade reguladora ou agência governamental assume o controle do banco e de seus ativos, geralmente com o objetivo de liquidar os ativos do banco para pagar seus credores.
Entrar em concordata pode ter consequências significativas para os clientes, acionistas e funcionários do banco, bem como para o sistema financeiro em geral.
Esta é a pior opção possível para os acionistas e detentores de ações preferenciais, acrescentou Chiaverini, pois eles veriam seu dinheiro se esvair nesse cenário.
Foi o que aconteceu com o Silicon Valley Bank (SVB) em 10 de março, quando o Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia tomou posse e fechou o banco e em 12 de março o Signature Bank foi fechado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York.
Ambos foram colocados em “recebimento” do FDIC, que vendeu os bancos com um grande desconto.
Enquanto todos os depositantes foram curados, os acionistas não foram compensados - eles perderam tudo.
O presidente Joe Biden deixou claro na época que não tinha interesse em proteger os investidores. “Eles arriscaram conscientemente e, quando o risco não compensou, os investidores perderam seu dinheiro. É assim que o capitalismo funciona”, disse ele.
O FDIC, por sua vez, está considerando ativamente reduzir as classificações financeiras da First Republic, de acordo com um relatório da Bloomberg.
Uma classificação mais baixa prejudicaria a capacidade do banco de usar o programa de empréstimos do Federal Reserve (Fed, o banco central norte americano) e um programa de empréstimos de emergência lançado no mês passado após o colapso do Silicon Valley Bank para evitar mais turbulências.
Mas Joe Brusuelas, diretor e economista-chefe da RSM US, disse à CNN que “no final do dia, em uma crise bancária, são os bancos centrais que mandam”.
Funcionários do Federal Reserve provavelmente estão preocupados com o fato de que as garantias do First Republic não são mais suficientes para contrair empréstimos e logo começarão a pressionar o banco para providenciar uma liquidação ordenada.
Funcionários do banco central provavelmente também comunicarão a potenciais provedores de capital privado que agora é a hora de considerar fazer um acordo com a First Republic, disse Brusuelas.
O Federal Reserve se recusou a comentar e o FDIC não respondeu imediatamente ao pedido de comentário da CNN.
Contágio no setor
O First Republic Bank está no centro do caos bancário em curso, e os investidores estão preocupados que seus problemas possam indicar mais desafios no setor. Mas a situação do banco é única, pois é extraordinariamente vulnerável a problemas de liquidez, disse Chiaverini.
Quando a crise bancária estourou, cerca de dois terços dos depósitos da instituição não estavam garantidos pela Federal Deposit Insurance Corporation.
Isso é inferior aos 94% do Silicon Valley Bank – mas no final do ano passado, o First Republic tinha uma proporção excepcionalmente alta de 111% para empréstimos e investimentos de longo prazo para depósitos, de acordo com a S&P Global – o que significa que emprestou e investiu mais dinheiro do que tem em depósitos.
Os investidores não parecem muito preocupados com mais contágio no setor. O SPDR S&P Regional Banking ETF, que acompanha o setor bancário regional mais amplo, encerrou quarta-feira em alta de 0,6%. Western Alliance Bancorp ficou estável e PacWest ganhou 7,5%.
