XP eleva preço das ações da Sabesp para R$ 123 e mantém recomendação de compra
Privatização da maior companhia de saneamento do Brasil foi finalizado na semana passada, levantando R$ 14,77 bilhões
![Vista do prédio da Sabesp (Companhia de Saneamento do Estado), na unidade Pinheiros, na região oeste da cidade de São Paulo Vista do prédio da Sabesp (Companhia de Saneamento do Estado), na unidade Pinheiros, na região oeste da cidade de São Paulo](https://preprod.cnnbrasil.com.br/wp-content/uploads/sites/12/2023/12/ATO20231128064.jpg?w=1220&h=674&crop=1)
A XP elevou o preço alvo das ações da Sabesp de R$ 110 para R$ 123, após conclusão do processo de privatização da maior companhia de saneamento do Brasil.
Na semana passada, o estado de São Paulo chegou a levantar R$ 14,77 bilhões com a venda de ações da empresa, uma oferta executada ao preço de R$ 67 por papel.
Com isso, a consultoria mantém a recomendação de compra, com um risco no patamar dos 27 pontos na escala de 0 a 100.
“Acreditamos que o controle da Equatorial impulsionará o processo de turnaround (reestruturação) da Sabesp devido à sua experiência em recuperação operacional no setor. Por outro lado, acreditamos que o principal risco para a Sabesp agora é implementar o agressivo plano de Capex (investimentos de longo prazo) exigido pelas autoridades”, disse a XP em nota.
A consultoria ainda afirma que sob novo comando, a Sabesp “poderá aproximar suas receitas do nível regulatório, adotando uma política de descontos mais assertiva e reduzindo discrepâncias nos erros de faturamento”.
Com a privatização, um novo contrato de concessão terá a aplicação de um novo conjunto tarifário, com redução de 1% para residências, 0,5% para comércio e indústria e 10% para famílias de baixa renda atendidas pelas chamadas “tarifa social” e “tarifa vulnerável”, afirmou o governo estadual.
Em nota, a XP espera que a companhia recém-privatizada reduza o valor do Opex (capital para manter ou melhorar os bens físicos), “como vimos em todos os processos de turnaround liderados pela Equatorial. Assumimos que o PMS será reduzido em 45% no 1º ciclo tarifário”.
A Equatorial Energia, que até então atuava em saneamento apenas por meio de uma pequena operação no Amapá, tornou-se investidor estratégico da Sabesp no final de junho sem enfrentar concorrência, ficando com fatia de 15% na companhia em um investimento de cerca de R$ 7 bilhões.
Em contrapartida, a consultoria afirma que a Sabesp precisará de R$ 70 bilhões de investimentos a longo prazo para alcançar a universalização e outras questões contratuais — o que representa 2,7 vezes o Capex dos últimos 5 anos
“Vários especialistas expressaram preocupação com a viabilidade desse plano. Temos uma preocupação particular com as residências irregulares, que foram incluídas no Código de Saneamento” afirmou.
*Sob supervisão de Gabriel Bosa