Robinhood oferece programa de empréstimo de ações; entenda o que pode dar errado
Credores globais de títulos geraram US$ 828 milhões em receita de abril de 2022, um aumento de 20% em relação a abril de 2021, de acordo com a DataLend
A era da venda de ações de memes chegou ao fim, e a plataforma de negociação on-line que alimentou o aumento está lutando para encontrar fontes alternativas de receita.
A Robinhood se beneficiou muito dos investidores de memes que se acumularam na AMC, GameStop e outras ações fortemente vendidas no ano passado. Ironicamente, a companhia agora acha que a chave para sua sobrevivência é permitir que os investidores emprestem seus títulos a vendedores de forma descoberta.
No primeiro trimestre de 2022, os usuários ativos mensais de Robinhood caíram para 15,9 milhões, abaixo dos 17,7 milhões do ano anterior e 17,3 milhões no trimestre anterior. A receita média da empresa por usuário foi de US$ 53, abaixo dos US$ 137 do ano anterior e US$ 64 do trimestre anterior.
A receita transacional – o dinheiro ganho com investidores comprando ações – representou cerca de três quartos da receita da empresa neste trimestre, mas caiu 48% em relação ao ano passado. Em resposta, Robinhood tem oferecido uma série de novos produtos para diversificar sua renda e reavivar o crescimento do usuário.
No final de março, Robinhood anunciou o horário de negociação expandido e, no início de abril, a plataforma lançou carteiras de criptomoedas para seus clientes. Este mês, a empresa anunciou um novo programa de empréstimo de ações, no qual os clientes podem emprestar ações de empresas que possuem a outros participantes do mercado enquanto cobram uma porcentagem das taxas.
O negócio de empréstimos de títulos está em alta: os credores globais de títulos geraram US$ 828 milhões em receita de abril de 2022, um aumento de 20% em relação a abril de 2021, de acordo com a empresa de pesquisa DataLend. Robinhood espera tirar uma parte disso de instituições maiores como BlackRock e State Street.
“Estamos empolgados em quebrar mais uma barreira e democratizar um produto que foi historicamente preservado para os ricos com altas barreiras de entrada”, escreveu Steve Quirk, diretor de corretagem da Robinhood em um post no blog sobre o novo programa.
Para se qualificar, os usuários do Robinhood devem ter US$ 5 mil em valor total da conta e US$ 25 mil em receita relatada ou experiência comercial.
Quirk descreveu o programa como uma maneira de os clientes “colocarem seus investimentos para funcionar, mantendo-os simples” e “adicionar uma fonte potencial de renda recorrente passiva ao seu portfólio”.
O que poderia dar errado?
Mas alguns argumentam que tradicionalmente há uma grande barreira para a entrada em empréstimos de ações por um motivo.
O empréstimo de ações é um elemento importante da venda a descoberto, em que os investidores emprestam títulos e os vendem imediatamente com a suposição de que em breve cairão de preço. O investidor espera então comprar a ação de volta em uma data específica no futuro, idealmente por muito menos dinheiro, e devolvê-la ao proprietário original da ação juntamente com uma pequena taxa.
Mas as ações nem sempre se comportam da maneira esperada e, se subirem de valor, o mutuário (quem recebe o empréstimo) é responsável por devolver o título de qualquer maneira. Se uma ação com muitos juros a descoberto aumentar de preço, os vendedores a descoberto que saem do investimento geralmente o impulsionam ainda mais, causando um aperto curto. Esses momentos quase derrubaram empresas de bilhões de dólares e grandes investidores.
O empréstimo de ações é arriscado para os vendedores a descoberto, mas também é arriscado para os credores. Não há garantia de que os clientes da Robinhood que emprestam ações serão reembolsados se um aperto enorme for grande demais para a empresa lidar.
“Existe o risco de que a companhia possa deixar de cumprir suas obrigações com você sob o programa de empréstimos e não devolver os títulos emprestados”, alertou a corretora.
“Se a Robinhood entrar em default e não puder devolver os títulos emprestados, você não poderá negociar esses títulos como de costume.”
O empréstimo de ações não é segurado pela Securities Investor Protection Corporation – entidade que garante aos investidores americanos a posse dos seus ativos -, portanto, os acionistas terão que confiar em Robinhood se algo der errado. A empresa disse que “as ações participantes são garantidas por garantia em dinheiro em um banco terceiro para proteção adicional”, mas não especifica por quem nem o valor da garantia em dinheiro.
Os credores de valores mobiliários também podem perder o direito de voto nas assembleias de acionistas e o direito de receber dividendos. Os mutuários normalmente enviam pagamentos em dinheiro iguais aos dividendos ao credor, mas esses pagamentos são tributados a uma taxa muito mais alta.
Robinhood contra o mercado
Robinhood foi lançado em abril de 2013 e tem sido o beneficiário de uma década de mercados viajando em uma trajetória ascendente praticamente reta – até agora. Cerca de 50% de seus clientes são investidores iniciantes, disse a empresa, tornando-a mais suscetível à desistência de usuários durante desacelerações econômicas.
No início de abril, o Goldman Sachs rebaixou a empresa para uma venda neutra, citando ventos contrários à medida que os investidores se desvinculam devido à queda dos mercados.
A Robinhood também se beneficiou da corrida do açúcar das verificações de estímulo do ano passado, que já foram gastas. Clientes com saldos pequenos estão cada vez mais fazendo saques e gastando seu dinheiro em despesas diárias, disse Goldman.
No mês passado, o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, anunciou que demitiria 9% dos funcionários, já que as ações da empresa atingiram uma nova baixa – caiu quase 50% em 2022.
“Enfrentamos um ambiente macro desafiador”, disse Tenev em uma ligação com investidores no mês passado, “um que a maioria de nossos clientes nunca experimentou em suas vidas”.
O vice-presidente da Berkshire Hathaway, Charlie Munger, criticou Robinhood durante a reunião anual da gigante de investimentos no mês passado, chamando a plataforma de “repugnante” devido ao seu “jogo de curto prazo e grandes comissões e propinas ocultas e assim por diante”. Agora Robinhood está “se desenrolando”, disse ele, acrescentando: “Deus está se tornando justo”.
