Por que a reunião do Fed é importante para a economia global
Jerome Powell deve esclarecer em sua coletiva de imprensa nesta quarta-feira que um aumento de taxa em julho ainda está em jogo
Em uma reunião crucial que pode mudar a direção da economia dos Estados Unidos, o Federal Reserve (Fed) deve anunciar nesta quarta-feira (14) que manterá as taxas de juros estáveis depois de aumentá-las dez vezes consecutivas para reduzir a inflação historicamente alta.
No entanto, isso não significa que o Fed tenha parado de caminhar: as autoridades caracterizaram o movimento esperado como um “pular” em vez de uma “pausa”.
Isso poderia dar à economia um pouco mais de tempo para a agressiva campanha de aumento de juros do banco central se filtrar – e permitir que as autoridades do Fed determinem se taxas mais altas estão reduzindo a inflação como esperado ou se precisam manter o pé no acelerador.
A pesquisa mostra que leva pelo menos um ano para que o aumento das taxas de juros afete amplamente a economia real, geralmente diminuindo o emprego e as compras dos consumidores. O Fed começou a elevar as taxas em março de 2022.
A inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês) desacelerou no mês passado para seu ritmo anual mais lento desde março de 2021, informou o Bureau of Labor Statistics (Secretaria de Estatísticas Trabalhistas dos Estados Unidos) na terça-feira (13).
Os preços ainda estão subindo duas vezes mais rápido do que o Fed gostaria, mas aumentar demais as taxas, muito rapidamente, pode levar a economia a uma recessão.
Portanto, as boas notícias desta semana sobre a inflação, divulgadas quando as autoridades do Fed iniciaram sua reunião de política monetária de dois dias, provavelmente reforçam o consenso de que é hora de o banco central recuar.
Justificativa para suspender o aumento de tarifas
A inflação não é o único indicador que sugere que as autoridades podem já ter puxado as rédeas da economia o suficiente para justificar um salto.
Partes da economia sensíveis às taxas de juros, como habitação e finanças, desaceleraram um pouco, e a economia como um todo deve recuperar o atraso em breve, dizem os economistas.
As condições de crédito estão mais apertadas após o colapso de três bancos regionais. Economistas dizem que manter a taxa de referência dos fundos federais na faixa de 5% a 5,25% pode ser uma política prudente para um setor bancário que ainda está sob pressão.
As tensões dos bancos regionais no momento “não estão piorando, mas provavelmente também não estão melhorando muito”, observou Michael Gapen, diretor-gerente e chefe de economia americana do BofA Global Research.
Os empréstimos de emergência do Fed caíram apenas ligeiramente nas últimas semanas, e os bancos regionais continuam lutando com baixa lucratividade, custo de capital mais alto, questões imobiliárias comerciais, regulamentação futura e questões de vencimento dos títulos do Tesouro.
Espera-se que os bancos continuem a endurecer seus padrões de empréstimo à medida que a economia desacelera ainda mais e os consumidores dos EUA gastam suas economias, acumulam dívidas e, eventualmente, saem após uma recuperação impressionante do pedágio econômico da pandemia.
Fique atento aos sinais de uma alta em julho
O Fed pode estar respirando fundo este mês, mas o presidente do Fed, Jerome Powell, provavelmente esclarecerá em sua coletiva de imprensa nesta quarta-feira que um aumento de taxa em julho ainda está em jogo.
Embora a inflação tenha esfriado de 9,1% em junho passado para 4% no mês passado, ainda é extremamente alta para os consumidores americanos.
“O crescimento do emprego ainda é forte, a inflação é bastante rígida, então há motivos para mais aumentos”, disse Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase para os EUA.
Essa decisão, é claro, depende muito do que os dados econômicos mostrarem nas próximas semanas. Se os ganhos de empregos e o crescimento dos salários diminuírem e a inflação continuar desacelerando, o Fed pode simplesmente manter as taxas estáveis novamente, disse Feroli. E o inverso provavelmente provocaria uma alta.
Algumas autoridades do Fed disseram que ainda acreditam que mais aumentos de juros são necessários para reduzir com sucesso a inflação para a meta de 2% do banco central, incluindo a voz mais agressiva do Fed, o presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis.
Mesmo a presidente do Federal Reserve Bank de Dallas, Lorie Logan, que está mais no centro, disse em um discurso no mês passado que ainda não está convencida de que a inflação está no caminho certo para a meta de 2%.
O Fed também deve divulgar seu último Resumo das Projeções Econômicas nesta quarta-feira, um conjunto de previsões de autoridades do Fed para vários indicadores econômicos. A atualização trimestral refletirá a trajetória provável das taxas de juros.
O último conjunto de projeções mostrou que a maioria das autoridades esperava que a taxa de empréstimo de referência atingisse uma faixa de 5,13 a 5,37% em 2023 – indicando que as taxas poderiam se manter estáveis pelo resto deste ano.
Se as previsões mostrarem que a taxa básica de juros vai subir este ano, isso pode indicar que um aumento adicional da taxa está chegando
Mercado de trabalho e inflação de serviços
A trajetória do mercado de trabalho continua em foco para os funcionários por causa de seu impacto teimoso sobre a inflação.
Ben Bernanke, ex-presidente do Fed que dirigiu o banco central durante a Grande Recessão, argumentou em um artigo recente que o mercado de trabalho apertado teve um impacto menor, mas crescente, na inflação, que só poderia ser remediado por uma desaceleração econômica.
O atual mercado de trabalho contribuiu para uma inflação persistentemente alta: a economia dos EUA é baseada em serviços e os empregadores desse setor continuam lutando para contratar.
Isso significa que as empresas precisam pagar mais aos funcionários para manter a equipe que possuem – e atrair novos talentos. Isso impulsiona o crescimento salarial, de acordo com Gapen.
“O Fed realmente precisa esperar até que o mercado de trabalho esfrie antes mesmo de considerar cortes nas taxas”, disse Ira Jersey, estrategista-chefe de taxas da Bloomberg Intelligence.
