Entenda o que pode acontecer caso o Fed não consiga controlar a inflação
Taxas de inflação vêm aumentando acentuadamente desde agosto de 2021 e estão fora da faixa normal de 2% a 4% por um ano inteiro
Os americanos veem a inflação, que está perto das máximas de 40 anos, como o principal problema que o país enfrenta hoje por uma margem muito ampla. Nenhuma outra preocupação chega perto.
Membros do Federal Reserve, o banco central encarregado de deflacionar a inflação de 8,3% para sua meta de cerca de 2%, agora estão aumentando as taxas de juros na tentativa de esfriar a economia.
Uma desaceleração econômica induzida por políticas é um esforço doloroso: os mercados caíram brevemente em território de baixa na sexta-feira (20) e muitos analistas acreditam que uma recessão é inevitável.
Tudo bem: a medicina não precisa ser fácil se funciona rápido e funciona bem. Mas as taxas de inflação vêm aumentando acentuadamente desde agosto de 2021 e estão fora da faixa normal de 2% a 4% por um ano inteiro.
Agora, uma crescente desconfiança nas capacidades do Fed e a crença de que eles se envolveram em um erro de política levantou a questão: o que acontece se o Fed não conseguir controlar a inflação e estivermos presos em um ciclo de longo prazo de inflação e recessão?
Por que é importante: a inflação recorde criou uma crise multifacetada.
Em sua essência, ela representa uma crise política para os democratas que defendem sua maioria apertada no Congresso, e uma crise de fé para os economistas que julgaram mal a persistência e a importância do aumento dos preços como um ponto “transitório” e podem ter perdido a chance de obter à frente da curva.
Mais importante ainda, é uma crise para a carteira americana.
O preço médio de um galão de gasolina ultrapassou US$ 4 em todos os 50 estados pela primeira vez.
Os preços dos alimentos foram 9,4% mais altos em abril de 2022 do que em abril de 2021, o maior aumento anual em 41 anos.
Os americanos aparentemente mudaram para o modo de sobrevivência: a Target e o Walmart relataram na semana passada que os gastos discricionários estão diminuindo à medida que os clientes lutam para cobrir o básico, como comida, combustível e abrigo.
Isso é diferente: o Federal Reserve provavelmente está emprestando ideias de seu manual de 1994, a última vez que o banco central elevou com sucesso as taxas de juros e executou um pouso suave. Mas as coisas são diferentes agora.
Estamos lidando com uma grave escassez de mão de obra causada por baby boomers prontos para deixar a força de trabalho, uma taxa de participação trabalhista significativamente reduzida e uma desaceleração da produtividade.
A globalização está recuando, pois a pandemia e a guerra na Ucrânia levaram a choques significativos nos preços da energia e interrupções na cadeia de suprimentos.
“Estas são águas desconhecidas para todos nós”, disse Liz Young, chefe de estratégia de investimento da SoFi. “A inflação não está tão alta desde o ano em que nasci.” A economia se recuperará, disse ela, mas será uma “queima lenta”.
Os mercados continuarão caindo e os preços permanecerão elevados por um tempo, ela acrescentou: “Acho que talvez tenhamos que ficar lá por um tempo. Não sei se vamos nos recuperar muito rapidamente .”
A confiança no banco central também está atrasada.
Os investidores estão pedindo um aumento de três quartos de ponto na taxa de juros na conclusão da reunião do Fed de junho, apesar das garantias do presidente do Fed, Jerome Powell, de que um aumento tão alto não está na mesa.
Até o ex-presidente do Fed Ben Bernanke disse que o banco central errou em sua abordagem para lidar com a inflação de 40 anos.
Parte da falta de confiança decorre do aumento das mídias sociais e meios de comunicação amplos e rápidos — e não tem nada a ver com o que está acontecendo no banco central, disse Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones Indices.
Um feed contínuo de notícias e analistas em tempo real torna mais fácil julgar as ações do Fed e não seus resultados.
“Você os conhece muito melhor agora”, disse Silverblatt. “Você vê todos os cantos e recantos.”
O tempo é tudo: as taxas de inflação nem sempre caem. Basta olhar para a década de 1970, quando a economia dos EUA sofreu três recessões durante as quais o problema da inflação subjacente nunca desapareceu.
“Estagflação é provavelmente a pior palavra do vocabulário para os mercados financeiros porque é o pior dos dois mundos. A inflação permanece alta e a economia desacelera”, disse Leo Grohowski, diretor de investimentos do BNY Mellon Wealth Management.
“Acho que estamos sentindo um cheiro de estagflação agora.”
Mas o fantasma da década de 1970 perdura na mente de todos os governadores do Fed, e eles disseram que vão aumentar sua hawkishness – não importa o que isso signifique para os mercados e a economia.
“O processo de baixar a inflação para 2% também incluirá um pouco de dor, mas, em última análise, a coisa mais dolorosa seria se não conseguíssemos lidar com isso e a inflação ficasse entrincheirada na economia em níveis altos, e sabemos o que é assim”, disse Powell em uma recente entrevista ao Marketplace.
Grohowski diz que vê a inflação no restante deste ano e alguns dos próximos, mas que ainda não está enraizada na economia e cairá até 2023.
Ainda assim, o sentimento não é o mesmo para investidores e consumidores. Entre economistas e analistas, disse Grohowski, “há a expectativa de que haverá algum alívio e que provavelmente estamos vivendo agora o pico da inflação”.
Mas os consumidores estão “preocupados com o fato de as taxas de inflação de hoje continuarem por mais tempo.
Eles podem não estar errados. Embora os preços de certos bens caiam rapidamente, os preços de energia e habitação provavelmente permanecerão altos por algum tempo, de acordo com o Fed.
“Não achamos que a inflação esteja arraigada”, disse Grohowski.
“Mas admitimos que há preocupação, porque partes da inflação são mais rígidas do que a maioria dos economistas e até o Fed esperavam”.
