Dados da semana devem responder se pior da inflação passou nos EUA; entenda

A inflação nos Estados Unidos está realmente no pico? Os consumidores estão mais confiantes? Essas perguntas podem ser respondidas ao longo desta semana, quando os índices de preços ao consumidor e ao produtor mais recentes, bem como os números de vendas no varejo de agosto, forem divulgados.

Os números podem mudar o cálculo para o Federal Reserve, que promete aumentar as taxas de juros novamente em sua próxima reunião de política monetária em 21 de setembro. A questão é: em quanto?

Investidores ainda estão prevendo outra alta 0,75 ponto percentual, o terceiro movimento consecutivo desse tamanho. E o presidente do Fed, Jerome Powell, disse na semana passada que “o Fed tem e aceita a responsabilidade pela estabilidade de preços. Precisamos agir agora”.

Mas as chances de outro grande aumento de juros podem diminuir se os dados de inflação continuarem a sugerir que a “estabilidade de preços” pode finalmente estar mais próxima da realidade? Os números do índice de preços ao consumidor (IPC) saem na manhã de terça-feira, enquanto os números do índice de preços ao produtor (PPI) serão divulgados na quarta-feira.

Tenha em mente que, no final de julho, o mercado estava precificando apenas uma probabilidade de 28% de um aumento de 75 pontos base em setembro. Os investidores agora pensam que há uma chance de 88% de outro aumento superdimensionado, de acordo com a negociação de futuros de fundos federais na CME.

Os economistas estão atualmente prevendo que os preços ao consumidor para agosto cairão ligeiramente em relação a julho e que os preços subiram 8,1% nos últimos 12 meses. É claro que 8,1% ainda é incrivelmente alto para os padrões históricos, mas seria uma desaceleração notável em relação ao aumento de 9,1% nos preços de junho em relação ao ano anterior.

“Provavelmente vimos o pico da inflação. Os preços de alimentos e energia estão caindo. Há mais espaço para o lado negativo”, disse Joe Kalish, estrategista-chefe global de macro da Ned Davis Research.

Os investidores parecem aceitar de má vontade a probabilidade de o Fed aumentar as taxas em 75 pontos base novamente em algumas semanas, independentemente do que os dados de inflação de agosto indicam.

Mas os traders estão esperando que o aumento das taxas de setembro seja o último de tal magnitude. Supondo que o Fed aumente as taxas em três quartos de ponto em 21 de setembro, isso traria as taxas de juros para uma faixa de 3% a 3,25%.

Veja os futuros de fundos federais na CME para novembro. Até o meio-dia de sexta-feira, os investidores precificavam em 70% as chances de um aumento de meio ponto na reunião do Fed de 2 de novembro… para uma faixa de 3,5% a 3,75%.
No entanto, havia apenas uma probabilidade de 10% de um quarto aumento consecutivo de 75 pontos-base, o que pode ser uma das razões pelas quais as ações se recuperaram até agora em setembro, após a queda de agosto.

Preços desacelerando e consumidores ainda gastando

Wall Street está claramente apostando que as tendências de inflação continuarão na direção certa. Economistas também esperam que os preços ao produtor, o custo dos produtos no atacado, caiam ligeiramente em agosto. As previsões são de uma queda de 0,1% de julho a agosto, após uma queda de 0,5% de junho a julho.

Os preços ao produtor subiram 9,8% ano a ano em julho, mas abaixo da marca d’água de junho de 11,3%. Qualquer desaceleração adicional provavelmente seria bem-vinda pelo mercado, pelo Fed e pelos consumidores.

Isso nos leva às vendas no varejo. Os números de gastos do consumidor para agosto devem ser divulgados na manhã de quinta-feira. O governo informou no mês passado que as vendas no varejo aumentaram 10,3% ano a ano em julho. Será interessante ver se essa taxa de vendas aumentou em agosto ou desacelerou.

O Fed está em uma situação difícil. Ele quer colocar as pressões inflacionárias para descansar e a maneira de fazer isso é com grandes aumentos nas taxas de juros. Mas o Fed também gostaria de evitar uma recessão se puder, e é por isso que alguns ainda esperam um pouso suave, ou “suave”, para a economia, como disse Powell em maio.

Powell também falou sobre aumentos de juros e inflação causando “alguma dor” para a economia em seu discurso em Jackson Hole no mês passado. Isso poderia ser um argumento para o Fed fazer aumentos menores de juros, enquanto a inflação continuar a esfriar.

E esse é o ponto-chave. Os investidores precisam prestar mais atenção aos dados de inflação do que o que Powell ou outros membros do Fed estão dizendo. O Fed permanece dependente de dados, e é por isso que as chances de aumento das taxas estão constantemente em fluxo.

“Deve haver uma tendência convincente de queda na inflação. Ainda não chegamos lá”, disse David Donabedian, diretor de investimentos da CIBC Private Wealth US, em um relatório na sexta-feira.

Grandes tecnologias também são foco da semana

A economia não é o único assunto em foco na próxima semana. Dois gigantes do software, Oracle e Adobe, divulgarão seus últimos ganhos. Os investidores estarão atentos a pistas sobre o estado dos gastos com tecnologia entre as grandes empresas.

As ações de ambas as empresas caíram este ano, juntamente com o restante do setor de tecnologia e o mercado mais amplo. A Oracle caiu quase 15%, enquanto a Adobe caiu mais de 30%.

Mas os analistas esperam um crescimento sólido nas vendas de ambas as empresas: quase 15% para a Adobe em relação ao ano anterior e um aumento de quase 20% para a Oracle.

Um estrategista de investimentos disse que grandes empresas de tecnologia como Oracle e Adobe fazem sentido para os investidores.

“Nós temos grandes empresas de tecnologia que são muito mais maduras e estabelecidas”, disse Suzanne Hutchins, chefe da estratégia de retornos reais e gerente sênior de portfólio da Newton Investment Management.

Os resultados da Oracle e da Adobe também servirão como uma prévia para a enxurrada de lucros do terceiro trimestre de tecnologia que ocorrerá no final de outubro. Os resultados sólidos desses dois podem ser um bom sinal para a Microsoft, SAP, IBM e outras empresas de software em nuvem.

Ainda assim, os ganhos recentes da Salesforce, que foi cautelosa sobre sua orientação, podem ser um sinal de alerta para ambas as empresas, de acordo com Daniel Morgan, gerente sênior de portfólio da Synovus Trust Company. A Oracle e a Adobe também podem ser atingidas pelo dólar em alta, já que isso consumirá os lucros de suas operações internacionais.

“Ambas as empresas geram mais de 40% das vendas fora dos EUA”, observou Morgan em um relatório.

Agenda da semana:

Segunda-feira: mercados da China não abrem; balanço da Oracle

Terça-feira: CPI dos EUA; Dia do investidor Starbucks; Reunião de acionistas do Twitter para votar a aquisição de Elon Musk

Quarta-feira: PPI nos EUA

Quinta-feira: vendas no varejo dos EUA; reivindicações semanais de desemprego nos EUA; encontro entre Vladimir Putin da Rússia e Xi Jinping da China; balanço da Adobe

Sexta-feira: EU U. of Michigan sentimento do consumidor; Vendas no varejo da China, desemprego e outros dados econômicos

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