BTG eleva projeção do dólar para R$ 5,00 em 2021 e cita ‘cenário desafiador’

O BTG Pactual passou a projetar o dólar a R$ 5,00 ao fim deste ano, piorando a perspectiva para o desempenho da moeda brasileira em meio a um”cenário desafiador” marcado por incertezas fiscais domésticas e apostas de redução de estímulos pelo Federal Reserve.

A estimativa-base anterior do banco era de que a moeda norte-americana encerraria 2021 em R$ 4,90, mas “fatores tanto internacionais como nacionais, neste momento, nos impedem de afirmar que o cenário base é uma cotação do real abaixo de R$ 5”, disse a equipe de pesquisa macro do BTG em relatório.

Entre os fatores que colaboraram para essa visão, os estrategistas apontaram sinais de que o banco central dos Estados Unidos está intensificando o debate sobre uma redução de seu programa de apoio à economia.

Na sexta-feira (6), dados de emprego norte-americanos indicaram força no mercado de trabalho, elevando apostas de que o Federal Reserve poderia adotar um posicionamento mais “hawkish”, ou duro, com a inflação.

Assim, “entendemos que os próximos meses serão de um dólar fortalecido ao redor dos mercados, o que, por consequência, reduz a atratividade do real”, disse o BTG Pactual. Ao mesmo tempo, o cenário fiscal doméstico repleto de incertezas também tende a favorecer a moeda norte-americana.

Com uma reforma tributária que pode “diminuir a capacidade arrecadatória do governo” e o esforço do presidente Jair Bolsonaro para elevar o valor do Bolsa Família, “o mercado entende que o teto de gastos do governo está ameaçado e não está hesitando em aumentar as proteções nos portfólios, que, em parte, são feitas em dólar”, afirmou o banco.

Embora o “cenário desafiador” deva permanecer em jogo nos próximos meses, o banco afirmou que a retomada da economia doméstica no segundo semestre com a melhora no ritmo de vacinação da população e as elevadas exportações brasileiras devem valorizar o real até o fim deste ano.

Além disso, “a mudança na postura do Banco Central, que assumiu tom mais duro em seu último comunicado e deve levar a Selic ao nível acima do juro neutro até o final do ciclo de alta, pode fomentar a entrada de capital estrangeiro no Brasil”, afirmou o BTG. “Dito isso, nosso call de (Selic a) 7,50% ao final deste ano segue coerente e consistente com um cenário de apreciação do real.”

Além de alterar seu cenário básico para um dólar a R$ 5,00 ao fim de 2021, o banco alterou seu cenário otimista para R$ 4,80, de R$ 4,75 anteriormente. Também houve mudança na estimativa pessimista para R$ 5,40, ante projeção de R$ 5,35 no relatório anterior.