Análise: entenda como a economia da Índia vem se tornando uma alternativa à China
Enquanto segunda maior economia do mundo enfrenta problemas, Índia vê momento generalizado de expansão
Nas últimas três décadas, Peeyush Mittal dirigiu frequentemente os 300 quilômetros da capital indiana, Nova Déli, até à cidade de Jaipur. A viagem sempre levava seis horas.
“Há 30 anos existe a promessa de fazer essa viagem em três horas. Isso nunca foi possível”, disse Mittal, gestor de portfólio da Matthews Asia, um fundo de investimento com sede em São Francisco.
“Eles ampliaram a rodovia, passaram de uma pista para duas, então para três pistas, tudo foi feito. Mas essa viagem sempre durou seis horas.”
Exceto no ano passado, quando ele viajou a 120 quilômetros por hora em uma nova via expressa que ligava as duas cidades, e fez a viagem na metade do tempo.
“Meu queixo caiu quando entrei naquela rodovia pela primeira vez. Eu pensei, ‘Uau, cara, como isso é possível na Índia?”
A qualidade da nova infraestrutura da Índia é apenas uma das muitas razões pelas quais Mittal, que gere fundos centrados em mercados emergentes, e outros investidores estão entusiasmados com as perspectivas de crescimento do país.
Profissionais financeiros de todo o mundo estão reparando no desenvolvimento da Índia desde 2014, sob o governo do primeiro-ministro Narendra Modi, que afirmou querer que a nação do Sul da Ásia se torne uma economia de US$ 5 trilhões até 2025.
O otimismo em torno da nação mais populosa do mundo contrasta fortemente com o estado de espírito encontrado na China, que se debate com diversos desafios econômicos, incluindo uma fuga acelerada de capitais do país.
Os mercados da China sofreram uma queda prolongada desde os recentes picos de 2021, com perdas de mais de US$ 5 trilhões em valor de mercado nas bolsas de Xangai, Shenzhen e Hong Kong.
O investimento direto estrangeiro (IDE) despencou no ano passado e caiu novamente em janeiro, diminuindo quase 12% em comparação com o mesmo mês de 2023.
Enquanto isso, o mercado de ações da Índia está atingindo níveis recorde. O valor das empresas cotadas nas bolsas da Índia ultrapassou os US$ 4 trilhões no final do ano passado.
O futuro parece ainda mais brilhante. Espera-se que o valor de mercado da Índia mais do que duplique, para US$ 10 trilhões até 2030, de acordo com um relatório divulgado na quinta-feira (22) pela Jefferies, o que tornaria “impossível que os grandes investidores globais o ignorassem”.
“A China não vai bem, então qual é o outro país que talvez possa substituí-la?” disse Mittal. “Não há outro país como a China além da Índia. De certa forma, é o substituto que talvez o mundo esteja procurando para impulsionar o crescimento.”
O Japão se beneficiou da procura de investidores que buscam uma alternativa à China – o índice de referência de Tóquio atingiu um novo recorde pela primeira vez em 34 anos na semana passada, ajudado pela melhoria dos lucros empresariais e por um iene fraco.
Mas o país está preso numa recessão e recentemente perdeu a sua posição de terceira maior economia do mundo para a Alemanha.
A última revisão do compilador de índices de ações globais MSCI reflete o otimismo em relação à Índia. O MSCI disse este mês que aumentaria o peso da Índia em seu índice de mercados emergentes de 17,98% para 18,06%, enquanto reduziria o peso da China para 24,77%.
Os índices MSCI ajudam os investidores institucionais em todo o mundo a decidir como alocar dinheiro e onde concentrar a sua investigação.
“O peso da Índia no índice de mercados emergentes MSCI era de cerca de 7% há alguns anos”, disse Aditya Suresh, chefe de pesquisa de ações da Índia na Macquarie Capital.
“Penso que 18% [no índice MSCI] está naturalmente a gravitar mais para 25%? Sim, é claramente aí que nossas conversas estão nos levando a acreditar.”
À medida que a Índia se aproxima das eleições nacionais nos próximos meses, os observadores do mercado esperam que o partido governista ganhe um terceiro mandato, trazendo maior previsibilidade às políticas econômicas para os próximos cinco anos.
“Se Modi regressar com uma maioria e houver estabilidade política, então posso certamente dizer com confiança que haverá muito mais interesse dos investidores na Índia numa base mais sustentável”, disse Mittal.
Motor de crescimento global
Existem boas razões para a euforia em torno da Índia. Desde uma crescente população jovem até fábricas em atividade, o país tem muitas coisas a seu favor.
O Fundo Monetário Internacional espera que a Índia cresça 6,5% no próximo ano financeiro, em comparação com 4,6% para a China. Os analistas da Jefferies esperam que o país se torne a terceira maior economia do mundo até 2027.
Tal como a China há mais de três décadas, a Índia está no início de uma transformação infraestrutural, gastando bilhões na construção de estradas, portos, aeroportos e ferrovias.
Há um “efeito multiplicador muito forte” na economia proveniente dos investimentos em infraestruturas digitais e físicas, que “não é possível reverter”, disse Suresh.
A economia que mais cresce no mundo também está tentando capitalizar em cima da reformulação em curso entre as empresas nas cadeias de abastecimento.
As empresas globais querem diversificar as operações fora da China, onde enfrentaram obstáculos durante a pandemia e estão expostas aos riscos decorrentes da tensão entre Pequim e Washington.
“A Índia é uma excelente candidata a se beneficiar da ‘amizade’ das cadeias de abastecimento, nomeadamente à custa da China”, escreveu Hubert de Barochez, economista de mercado da Capital Economics, em janeiro.
Como resultado, algumas das maiores empresas do mundo, incluindo a Foxconn, fornecedora da Apple, estão expandindo operações na Índia. O CEO da Tesla, Elon Musk, disse em junho passado que sua empresa pretende investir na Índia “o mais rápido possível”.
“[Modi] realmente se preocupa com a Índia porque está nos pressionando a fazer investimentos significativos na Índia, que é algo que pretendemos fazer”, disse Musk aos repórteres.
Mas alguns temem que a confiança da Índia possa estar à beira da arrogância.
Vale a pena exagerar?
Embora o interesse na quinta maior economia do mundo esteja aumentando, os preços elevados das ações indianas estão assustando alguns investidores internacionais.
As ações indianas sempre foram caras em comparação com outras economias emergentes, disse Suresh, mas agora “o prêmio aumentou”.
Os investidores nacionais, tanto retalhistas como institucionais, parecem estar colocando de lado estas valorizações elevadas, conduzindo o mercado da Índia para picos sem precedentes.
De acordo com a Macquarie, só os investidores de retalho detêm 9% do valor do mercado acionista da Índia, contra os investidores estrangeiros, ligeiramente abaixo dos 20%.
Os analistas, no entanto, esperam que os investimentos estrangeiros aumentem no segundo semestre de 2024, assim que as eleições estiverem resolvidas.
Há outro desafio potencial. Apesar da sua nova arrogância econômica, a Índia não tem capacidade para absorver todo o dinheiro que sai da China, cuja economia ainda é cerca de cinco vezes maior.
“[A China] tem várias empresas que valem mais de US$ 100 bilhões e US$ 200 bilhões [em valor]”, disse Mittal. “É difícil encontrar um lar para esse tipo de dinheiro na Índia.”
Mas o fato de a forte recuperação da Índia ser impulsionada por investidores nacionais aumenta os pontos fortes do país e reduz a sua dependência de fluxos de fundos estrangeiros. “Isso isola a Índia da dinâmica global”, disse Suresh.
Para além das divergências geopolíticas e das perspectivas econômicas incertas, as empresas e investidores estrangeiros têm se tornado cada vez mais cautelosos relativamente aos riscos políticos internos na China.
Os investidores institucionais ainda estão muito cautelosos quanto à compra de ações chinesas, embora muitas delas pareçam agora uma pechincha.
“Existem muitos bons negócios na China, mas com todas as questões regulatórias torna-se muito difícil prever como serão no longo prazo”, disse Priyanka Agnihotri, gestora de carteira da Brown Advisory, com sede em Baltimore.
A Índia, por outro lado, desfruta de relações saudáveis com o Ocidente e outras grandes economias, e está cortejando grandes empresas para instalarem fábricas no país.
No seu discurso sobre o orçamento, em fevereiro, a Ministra das Finanças indiana, Nirmala Sitharaman, disse que os fluxos de IDE desde que Modi chegou ao poder em 2014 subiram a quase US$ 600 bilhões, o dobro do montante da década anterior.
“Para encorajar o investimento estrangeiro sustentado, estamos negociando tratados bilaterais de investimento com os nossos parceiros estrangeiros, no espírito de primeiro desenvolver a Índia”, acrescentou.
Analistas dizem que seria difícil parar o rolo compressor econômico que a Índia pôs em movimento, independentemente do que aconteça à China.
“Mesmo que a China volte à mesa e resolva muitos problemas, não creio que a Índia volte a ficar em segundo plano”, disse Mittal.
*Com informações de Laura He e Anna Cooban, da CNN Internacional
