Análise: Economia da China teve ano fraco; e 2024 pode ser ainda pior
Economia chinesa enfrentou crise imobiliária, demanda fraca, desemprego e dívidas locais em 2023
Esperava-se que a economia chinesa se recuperasse rapidamente em 2023 e retomasse o seu papel como motor do crescimento global. Em vez disso, estagnou ao ponto de ser considerado um “empecilho” para a produção mundial pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), entre outros.
Apesar dos seus muitos problemas – uma crise imobiliária, gastos fracos e elevado desemprego juvenil – a maioria dos economistas pensa que a segunda maior economia do mundo atingirá a sua meta oficial de crescimento de cerca de 5% este ano.
Mas isso ainda está abaixo da média de crescimento anual de mais de 6% na década anterior à pandemia de Covid, e 2024 parece cada vez mais ameaçador, afirmam economistas. O país poderá enfrentar décadas de estagnação a partir de então.
“O desafio de 2024 para a economia chinesa não será o crescimento do PIB – que provavelmente será superior a 4,5%”, disse Derek Scissors, investigador sênior do think tank American Enterprise Institute. “O desafio será que a única direção a partir daí seja para baixo.”
Sem grandes reformas de mercado, o país poderá ficar preso naquilo que os economistas chamam de “Armadilha do Rendimento Médio”, alertou, referindo-se à noção de que as economias emergentes crescem rapidamente para sair da pobreza apenas para ficarem presas antes de atingirem o estatuto de rendimento elevado.
Durante décadas, desde que a China reabriu ao mundo em 1978, o país foi uma das principais economias de crescimento mais rápido do planeta.
Entre 1991 e 2011, cresceu 10,5% ao ano. Depois de 2012, quando Xi Jinping se tornou presidente, a expansão abrandou, mas ainda era uma média de 6,7% na década até 2021.
“A segunda metade da década de 2020 verá um abrandamento do crescimento”, disse Scissors, citando uma correção no problemático setor imobiliário, juntamente com o declínio demográfico.
O FMI também ficou mais pessimista quanto às perspectivas a longo prazo. Em novembro, disse esperar que a taxa de crescimento da China atingisse 5,4% em 2023 e diminuísse gradualmente para 3,5% em 2028, num contexto de ventos contrários que vão desde a fraca produtividade ao envelhecimento da população.
O que mudou?
A economia chinesa, que enfrenta uma série de desafios, não chegou a esta posição da noite para o dia.
Scissors disse que a administração anterior do presidente Hu Jintao inundou a economia com liquidez em 2009, durante o auge da crise financeira global, para impulsionar o crescimento.
O governo de Xi mostrou-se relutante em controlar o endividamento depois de chegar ao poder em 2012, o que causou o aumento de problemas estruturais.
Logan Wright, diretor de pesquisa de mercados da China no Rhodium Group, concordou, dizendo que “a desaceleração da economia da China é estrutural, causada pelo fim de uma expansão sem precedentes no crédito e no investimento ao longo da última década”.
O sistema financeiro do país simplesmente não será capaz de gerar os mesmos níveis de crescimento do crédito que teve nos anos anteriores, disse ele, pelo que Pequim terá muito menos controle sobre a direção da sua economia do que teve no passado.
O que piorou as coisas foi a adesão obstinada de Pequim a uma política “Covid Zero” de confinamentos rigorosos e a regulamentação às empresas privadas, que feriu profundamente a confiança e atingiu a parte mais vibrante da economia.
As consequências destas políticas podem ser vistas na desaceleração deste ano. Os preços no consumidor têm se mantido fracos durante a maior parte de 2023 devido à fraca procura, persistindo o risco de uma espiral deflacionista.
Além disso, a crise imobiliária se aprofundou. A queda nas vendas de casas levou algumas incorporadoras saudáveis, como a Country Garden, à beira do colapso. A crise repercutiu no setor bancário paralelo, causando incumprimentos e provocando protestos em todo o país.
Os governos locais estão enfrentando dificuldades financeiras após três anos de gastos com a Covid e queda nas vendas de terrenos. Algumas cidades não conseguem pagar as suas dívidas e tiveram de cortar serviços básicos ou reduzir benefícios médicos para idosos.
Já o desemprego juvenil tornou-se tão grave que o governo deixou de publicar os dados.
Com a profundidade do problema, as empresas estrangeiras passaram a se afastar do país. No terceiro trimestre, uma medida de investimento estrangeiro estrangeiro (IED) na China tornou-se negativa pela primeira vez desde 1998.
Um inquérito realizado em setembro pela Câmara de Comércio Americana em Xangai mostrou que apenas 52% dos respondentes estavam otimistas quanto às suas perspectivas de negócios para os próximos cinco anos, o nível mais baixo desde que a pesquisa começou em 1999.
“Décadas perdidas”
À medida que o crescimento da China abranda, alguns economistas fazem comparações com o Japão, que viveu duas “décadas perdidas” de crescimento estagnado e deflação após o rebentamento da sua bolha imobiliária no início da década de 1990.
Mas Scissors não acredita que isso aconteça, pelo menos não imediatamente.
“O resto da década de 2020 não parecerá uma década perdida – o crescimento do PIB chinês permanecerá bem acima de zero”, disse ele.
A longo prazo, porém, o maior problema econômico poderá ser a demografia. No ano passado, a população da China caiu para 1,411 bilhões, marcando o seu primeiro declínio desde 1961.
A taxa de fertilidade total, o número médio de bebês que uma mulher terá ao longo da vida, também caiu para uma mínima histórica de 1,09 no ano passado, contra 1,3 dois anos antes.
Isso significa que a taxa de fertilidade da China é agora ainda mais baixa do que a do Japão, um país há muito conhecido pelo envelhecimento da sua população.
A demografia pode ter um impacto significativo no potencial de crescimento de uma economia. Um declínio na oferta de trabalho e um aumento das despesas sociais e de saúde poderão levar a um déficit orçamental mais amplo e a um peso da dívida mais elevado.
Uma mão-de-obra mais reduzida também poderia corroer as poupanças, resultando em taxas de juro mais elevadas e na diminuição do investimento. A procura de habitação, por exemplo, poderá cair a longo prazo.
“Na década de 2040, a contração populacional tornará impossível o crescimento agregado”, disse Scissors. “Sem mudanças políticas drásticas, não haverá recuperação para a China – a década de 2030 será pior do que a de 2020.”
O governo é capaz de mudar a rota?
A liderança da China, que se reuniu este mês para discutir metas e políticas econômicas para o próximo ano, indicou que irá aumentar o apoio fiscal e monetário à economia.
As autoridades comprometeram-se mesmo a reforçar a “propaganda econômica” e a “orientação da opinião pública” numa tentativa de aumentar a confiança.
A comunicação social chinesa informou que o governo poderá fixar novamente a meta econômica para o próximo ano em cerca de 5%, o que parece ambicioso quando comparado com previsões independentes. A meta oficial será anunciada em março, quando a China realizar as suas reuniões legislativas anuais.
Mas as medidas não deverão ajudar a resolver os problemas estruturais.
“Os formuladores de política parecem acreditar que com um pouco de estímulo e uma reviravolta no sentimento, a economia pode regressar a um caminho mais forte”, disse Julian Evans-Pritchard, chefe de Economia da China na Capital Economics.
Ele disse que as autoridades também parecem esperar que a definição de uma meta de crescimento ambiciosa possa ajudar a aumentar a confiança.
“Embora haja alguma verdade nisto, pensamos que as autoridades estão subestimando até que ponto o abrandamento da China é de natureza estrutural e não será revertido tão facilmente.”
“A maior parte do abrandamento reflete um declínio estrutural na produtividade e no crescimento do rendimento, em vez de uma fraqueza cíclica que pode ser resolvida através de estímulos do lado da procura ou outras medidas de aumento da confiança”, disse ele.
Se Pequim recorrer ao seu antigo manual, como o aumento do endividamento, ainda poderá estimular o crescimento em 2024, mas apenas como “um analgésico económico, não uma cura”, de acordo com Scissors.
Matéria traduzida do inglês: leia o texto original aqui
