Número de empresas de capital aberto caiu à metade nos EUA desde 1990; entenda
Condições econômicas prevalecentes significam que as empresas simplesmente não estão interessadas em abrir o capital agora
O S&P 500 entrou oficialmente em alta na quinta-feira (9), ganhando 20% de suas mínimas em outubro. Mas esses ganhos vieram de apenas algumas empresas de tecnologia e inteligencia artificial (IA) com ações de mega capitalização que estão subindo cada vez mais. A maioria das pequenas empresas ainda estão lutando.
Esse poder consolidado, que permite que apenas algumas empresas influenciem a direção dos mercados, faz parte de uma estranha tendência que surgiu no cenário financeiro americano: o número de empresas de capital aberto está diminuindo.
O número de empresas de capital aberto negociadas nas bolsas dos Estados Unidos caiu substancialmente desde seu pico em 1996. Naquela época, o número ultrapassava 8.000 empresas. Hoje essa contagem caiu mais de 50% para apenas 3.700, segundo dados do Centro de Pesquisa em Preços de Títulos.
Não é que os EUA tenham metade das empresas de 30 anos atrás – é que as empresas estão cada vez mais privadas, em grande parte fora dos olhos do público. As empresas de capital aberto estão sujeitas à supervisão regulatória e aos requisitos de divulgação, o que ajuda a garantir a transparência e a manter a confiança do investidor.
Com menos empresas listadas, pode haver uma diminuição na transparência geral e na confiança dos investidores no mercado, disse Matthew Kennedy, chefe de dados e conteúdo da Renaissance Capital.
Também consolida o poder e leva à falta de concorrência: apenas duas ações, Apple (AAPL) e Microsoft (MSFT) , respondem por cerca de 15% de todo o S&P 500.
A recessão induzida pela pandemia em 2020 e o ciclo subsequente de taxas de inflação altíssimas exacerbaram a tendência de queda, dizem os economistas.
Os temores de uma economia mais fraca e da volatilidade do mercado fizeram com que as ofertas públicas iniciais secassem quase totalmente. Em 2022, o mercado de IPO dos EUA caiu 94,8%, para US$ 8 bilhões, uma baixa de 32 anos. Essa recessão continuou; a capitalização total do novo estoque no primeiro trimestre de 2023 caiu 60% em relação ao ano passado, informou o CRSP.
“Acho natural que as empresas adiem a abertura de capital quando as avaliações caem pela metade e os investidores não estão entusiasmados em investir em novas empresas”, disse Kennedy.
As falências, enquanto isso, atingiram seu nível mais alto desde 2010, apagando nomes como Bed Bath and Beyond e Party City das bolsas.
As condições econômicas prevalecentes significam que as empresas simplesmente não estão interessadas em abrir o capital agora. Isso não é bom para a economia, dizem os economistas.
“Com a inflação permanecendo elevada, os custos de capital também permanecerão elevados, o que continuará pressionando para baixo a tecnologia, o crescimento e o capital de risco”, disse Torsten Slok, economista-chefe e sócio da Apollo Global Management.
Agora existem cerca de cinco vezes mais empresas de capital privado nos EUA do que empresas de capital aberto , disseram economistas do Wells Fargo na quinta-feira.
A tendência vem crescendo há algum tempo. Em 1999, a empresa média de tecnologia dos EUA fez a transição para os mercados públicos após quatro anos, de acordo com Wells Fargo. Em 2019, esse número aumentou para 11 anos.
“As empresas que permanecem privadas podem evitar o fardo e o custo dos requisitos regulatórios e se concentrar em planos estratégicos de longo prazo”, escreveram eles.
Alguns fundos de private equity até aproveitaram o mercado em baixa para comprar empresas de capital aberto.
Nos últimos 25 anos, os investimentos em private equity superaram consistentemente as ações globais, renda fixa e ações de pequena capitalização por uma ampla margem, relataram os analistas do Wells Fargo na quarta-feira.
