Como construtora Country Garden se tornou a mais recente personagem da crise imobiliária que atinge a China
Crise de liquidez da construtora, entre dívidas e ações caindo, reascendeu alerta dos investidores, relembrando o fracasso da Evergrande
Esqueça o Evergrande. Há um novo representante da prolongada crise imobiliária da China: o Country Garden.
A construtora de casas, que já foi a maior do país, ficou inadimplente em um título internacional pela primeira vez, depois de não efetuar o pagamento dentro de um período de carência que expirou na semana passada, de acordo com relatórios separados da Bloomberg News e do Financial Times.
O Country Garden não respondeu aos pedidos de comentários por telefone ou e-mail. O Citigroup, supostamente o agente fiduciário do título com autoridade para aplicar seus termos, não quis comentar.
A incorporadora, que tem US$ 190 bilhões em passivos, evitou a inadimplência em várias ocasiões no mês passado. No entanto, a persistente fraqueza do mercado imobiliário chinês e um ambiente difícil de refinanciamento prejudicaram sua capacidade de levantar dinheiro suficiente para pagar a dívida de US$ 15 bilhões que vence em junho de 2024. No início deste mês, a empresa alertou os investidores de que poderia entrar em default.
A empresa está se encaminhando para uma reestruturação da dívida e, possivelmente, para um colapso financeiro desordenado que causaria novas ondas de choque na economia chinesa.
Veja aqui o que você deve saber sobre a ascensão e queda do Country Garden e o futuro do outrora badalado setor imobiliário da China.
O que é Country Garden?
Até o ano passado, a Country Garden era a maior incorporadora imobiliária da China, especializada em imóveis residenciais.
Listada em Hong Kong e sediada em Foshan, na província de Guangdong, a empresa desenvolveu 3.000 projetos em todo o país e converteu mais de 1.400 vilas rurais em cidades.
O grupo também desenvolve imóveis comerciais, como hotéis, estacionamentos e lojas de varejo, embora tenha se expandido bastante em outras áreas, como robótica e serviços agrícolas.
A Country Garden também é responsável por uma grande quantidade de empregos na China, empregando cerca de 300.000 pessoas, de acordo com seu recente relatório anual.
No entanto, a empresa, que já foi aparentemente resistente, vem enfrentando dificuldades de caixa nos últimos tempos. Suas vendas de apartamentos caíram 81% em setembro, em comparação com o mesmo mês do ano passado. A incorporadora relatou um prejuízo recorde de US$ 7 bilhões no primeiro semestre de 2023.
Os problemas do Country Garden lembram os da Evergrande, que já foi uma poderosa incorporadora chinesa e entrou em default em 2021. A Evergrande entrou com pedido de falência nos Estados Unidos em agosto, depois de registrar perdas de US$ 81 bilhões nos últimos dois anos.
Como ela chegou até aqui?
Embora a confiança no setor imobiliário da China tenha sido abalada desde o colapso do Evergrande, o Country Garden reacendeu os temores em agosto, quando sua crise de liquidez veio a público.
Foi quando surgiram relatos de que a empresa havia deixado de pagar os juros de dois títulos em dólares americanos, chamando a atenção para seus problemas gerais de endividamento.
Em 10 de outubro, a empresa disse que havia perdido um pagamento de HK$ 470 milhões (dólares de Hong Kong, equivalente a R$ 300 milhões) devido a um título vencido, acrescentando que “esse não pagamento pode fazer com que os credores relevantes do grupo exijam a aceleração do pagamento de dívidas relevantes devidas a eles ou busquem uma ação de execução”.
Os investidores vêm se preparando há meses para uma inadimplência do Country Garden, que poderia repercutir em toda a segunda maior economia do mundo, uma vez que o setor imobiliário é responsável por cerca de 25% a 30% do PIB da China.
As ações da Country Garden em Hong Kong se tornaram uma ação de baixo custo este ano. Ela foi removida como componente do principal índice Hang Seng da cidade em agosto.
A empresa é dirigida por Yang Huiyan, uma das mulheres mais ricas da China. Recentemente, ela investiu mais de sua própria riqueza na empresa em dificuldades, e sua fortuna despencou junto com o preço das ações.
O que esperar do setor imobiliário da China?
A China tem excesso de apartamentos, o suficiente para fornecer moradias para toda a população de 1,4 bilhão de pessoas, de acordo com uma estimativa recente, e não há fim à vista para a crise.
O mercado imobiliário continua sendo um grande obstáculo para a economia da China e terá um impacto sobre o crescimento global, afirmou o Fundo Monetário Internacional (FMI) na semana passada.
Os preços das casas novas caíram em setembro, o que representa o terceiro mês consecutivo de queda, de acordo com dados divulgados na última quinta-feira pelo National Bureau of Statistics (NBS), apesar dos esforços de Pequim para fortalecer o setor.
O setor entrou em crise há mais de dois anos, depois de uma repressão liderada pelo governo aos empréstimos das incorporadoras. Pequim implementou uma série de medidas de estímulo para reavivar o crescimento, incluindo a redução das taxas de hipoteca e a eliminação das restrições à compra de casas nas cidades.
Em uma coletiva de imprensa na semana passada, Krishna Srinivasan, diretor do Departamento da Ásia e Pacífico do FMI, disse que a China precisa ter uma “estratégia abrangente” para o setor imobiliário, o que envolve garantir que todas as casas pré-financiadas sejam construídas. Na China, a maioria das casas novas é vendida antes de ser construída.
“Há um problema com os desenvolvedores, que precisa ser resolvido”, disse ele. “Até que isso seja feito, isso afetará a confiança.”
