Tarifas de Trump podem elevar taxas de juros dos EUA; entenda
Wall Street já demonstrou alguma preocupação com a possibilidade de a inflação reacender sob um segundo mandato do presidente eleito Donald Trump
A promessa do presidente eleito Donald Trump de impor tarifas rígidas contra os três maiores parceiros comerciais dos Estados Unidos deve elevar os preços, o que prepararia o cenário para o Federal Reserve parar de cortar as taxas de juros e possivelmente aumentá-las.
O presidente do Fed, Jerome Powell, disse em um discurso recente em Dallas que ainda é muito cedo para considerar como os planos tarifários de Trump afetariam a economia dos EUA.
A retórica da campanha é uma coisa, mas a política promulgada é outra. Trump, no entanto, diz que não vai perder tempo, ameaçando na semana passada aplicar tarifas de 25% sobre o México e o Canadá e uma taxa adicional de 10% sobre produtos chineses no primeiro dia de seu segundo mandato em 20 de janeiro.
As tarifas de Trump quase certamente aumentariam os preços de produtos importados como abacates, carros e tequila . Isso afetaria cerca de US$ 1,5 trilhão em produtos que fluem pela América do Norte, de acordo com uma estimativa do Fundo Monetário Internacional.
Wall Street já demonstrou alguma preocupação com a possibilidade de a inflação reacender sob um segundo mandato de Trump, com os rendimentos dos títulos subindo rapidamente antes do dia da eleição e nas semanas seguintes.
O lado positivo é que, como a inflação persistentemente alta, induzida por tarifas pesadas, impediria o Fed de reduzir os custos dos empréstimos, os investimentos em dinheiro e títulos também poderiam manter parte de seu brilho por um pouco mais de tempo.
Tarifas retaliatórias e percepções do consumidor
Autoridades do Fed eventualmente desenvolverão modelos econômicos de como a economia dos EUA poderia se comportar sob diferentes cenários de tarifas. Dois desenvolvimentos potenciais que eles considerarão serão se tarifas retaliatórias surgirão dos planos de Trump, se promulgadas, e se os americanos acreditam que a inflação aumentará.
Foi exatamente isso que o Fed fez em 2018, quando o primeiro governo Trump iniciou uma onda de tarifas, aplicando taxas sobre produtos estrangeiros, desde painéis solares até máquinas de lavar.
Em um cenário, assumindo retaliação contra uma tarifa universal de 15%, o Fed considerou melhor aumentar as taxas se os americanos também esperassem que a inflação aumentasse.
Essa foi a fórmula para o Fed aumentar as taxas: uma guerra comercial e consumidores assustados, de acordo com um documento desclassificado do Fed de 2018 detalhando alternativas de políticas conhecidas como “tealbook”.
A presidente mexicana Claudia Sheinbaum já sugeriu tarifas retaliatórias em resposta à ameaça de Trump.
O Fed presta muita atenção à percepção dos americanos sobre a inflação, mas isso não representa um problema no momento: as expectativas dos americanos para a inflação no próximo ano caíram acentuadamente em novembro, de acordo com a última pesquisa de consumidores do The Conference Board, caindo para o menor nível desde março de 2020.
Apesar da melhor perspectiva sobre aumentos de preços, “os consumidores selecionaram esmagadoramente preços mais altos como sua principal preocupação e preços mais baixos como seu principal desejo para o ano novo”, acrescentou o Conference Board.
“O ambiente econômico de hoje difere significativamente de 2018, (e) embora a onda de calor da inflação já tenha passado, suas brasas ainda estão vivas”, disse Stephanie Aliaga, estrategista de mercado global da JPMorgan Asset Management.
“As expectativas do consumidor (para a inflação) têm oscilado em torno de 3% desde maio de 2021, meio ponto percentual acima de sua faixa em 2018 e 2019.”
Ainda há algum alívio pela frente?
Por enquanto, o Fed está pronto para continuar com os cortes de taxas com base nas condições atuais. O desemprego continua baixo, os consumidores ainda estão gastando e a inflação desacelerou e deve desacelerar ainda mais, apesar de ter atingido um solavanco recentemente.
Embora possa não haver muito alívio nos custos dos empréstimos.
“A economia não está enviando nenhum sinal de que precisamos ter pressa para reduzir as taxas”, disse Powell em seu discurso em Dallas em meados de novembro.
E embora o Fed tenha começado a cortar as taxas, as taxas de hipoteca, que rastreiam o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos, aumentaram desde o primeiro corte de taxa do Fed em setembro.
Ainda assim, autoridades do Fed acreditam que os custos dos empréstimos ainda estão muito altos, de acordo com discursos recentes, o que significa que eles farão mais alguns cortes nas taxas para aliviar o controle sobre a economia.
“Com o cenário econômico sustentado por um mercado de trabalho resiliente e gastos sólidos do consumidor, o Fed continua preocupado com os assalariados de menor renda ainda lutando com taxas de juros mais altas”, escreveu Quincy Krosby, estrategista-chefe global da LPL Financial, em nota na quarta-feira (27).
